BTC 在 8.3 万至 8.6 万美元区间面临明显的成本基础阻力。

撰文：马赫，Foresight News

9 月 17 日凌晨 2 时，美联储公布 9 月 FOMC 决议，联邦基金利率目标区间上调 25 个基点至 3.75%—4.00%。12 名拥有投票权的委员全票赞成。这是 2023 年 7 月以来首次加息，也是凯文·沃什（Kevin Warsh）出任主席后第一次动用加息工具。

靴子落地本身并不意外。会前芝商所 FedWatch 工具显示，加息 25 个基点的隐含概率已升至九成以上。真正被市场重新定价的，是随决议一起公布的经济预测摘要（SEP）和点阵图：18 名提交预测的官员中，16 人认为 2026 年内至少还要再加一次。Polymarket 上最新数据显示，今年美联储不降息的概率已升至 95%。

中位数对应年底利率约 4.1%，2027 年底仍看 4.1%。政策利率路径被明确上移，加密市场的交易主线也从「这次会不会加」换成「高利率要维持多久」。

早在决议落地前，加密市场已逐步将紧缩与监管风险贴现进价格。9 月 15 日，美国参议院未能推进 CLARITY 法案，比特币当天从开盘约 7.90 万美元附近一路下探至约 7.49 万美元，随后进行盘整。美联储声明落地后，比特币从 7.5 万美元升至 7.6 万美元附近。美股截至收盘，标普 500 跌幅 0.4%，报 7551.81 点，纳指微跌 3.15 点，跌幅不足 0.1%，报 25978.42 点。道指跌 631.21 点，跌幅 1.2%，报 51461.90 点，创三个月低位附近。

立场不含糊

本次政策声明继续走沃什上任后的极简路线。委员会写道：经济活动以稳健速度扩张；不确定性仍高，部分来自地缘政治，但国内支出有韧性，生产率增长强劲，资本投资稳健；就业增长跟上劳动力增长，失业率变化不大；通胀仍然偏高。声明称，此次行动将支持更快回到 2% 目标，并强调「委员会将兑现物价稳定」。

操作层面同步落地：准备金余额利率（IORB）升至 3.90%，一级信贷利率升至 4.00%，隔夜回购利率 4.00%、隔夜逆回购 3.75%，自 9 月 17 日起生效。资产负债表仍维持「充足准备金」框架，并未宣布新的缩表安排。

点阵图比 6 月更偏鹰。2026 年 PCE 通胀中位数由 6 月的 3.6% 上修至 3.7%，核心 PCE 由 3.3% 上修至 3.4%；实际 GDP 由 2.2% 上修至 2.3%；失业率由 4.3% 下调至 4.1%。增长和就业预测更强，通胀预测更高，利率中位数因此上移。2026 年底的点大致分布为：12 人对应再加 25 个基点，4 人对应再加 50 个基点，2 人认为年内不再加。

记者会上，沃什立场鹰派，坚决关闭边际转鸽预期。他称通胀太高，而且已经太久了，今夏的通胀读数并没有告诉我，潜在趋势已经实质性改善；并说委员会必须确信潜在通胀正以足够速度靠近目标，今天委员会认为这个标准尚未满足。他同时表示，很难把当前广义金融条件描述为限制性的，因此「边际收回前期过度释放的宽松流动性溢」。被问及白宫降息诉求时，他强调美联储要待在自己的车道里，独立性是双向的。整场发布会约半小时，是 2011 年例行记者会制度化以来最短的一次之一。他明确「放弃刚性前瞻指引」。

下次例会定在 10 月 27 日至 28 日，不发布新的 SEP。根据最新 Polymarket 数据显示，市场押注美联储 10 月按兵不动的概率为 55%，加息 25 个基点的概率为 46%。

美国总统特朗普周三表示，在美联储议息会议前，他曾与美联储主席沃什讨论利率决定，并对沃什说「你想怎么投就怎么投」。特朗普称，由于其他美联储官员预计都会支持加息，沃什的投票不会改变最终结果，同时表示希望美联储保持独立。

美联储决议公布后，特朗普随后批评美联储加息，称利率「太高」，并指责美联储委员会对其「不友好」。他同时表示仍对沃什有信心。沃什则强调，当前政策决定主要基于通胀仍处于高位以及经济和劳动力市场表现具有韧性。

比特币下一步

Santiment 发文表示，9 月这次加息也消除了一项重大不确定性。交易员花了数周争论美联储会不会动手，现在已经知道答案。下一场博弈是还会跟几次加息，这反而形成了一组更清晰的催化剂。通胀回落、能源价格降温、经济数据走弱，或长期收益率下降，都可能迅速降低进一步紧缩的预期；通胀持续则相反。

加密市场也有自己的催化剂，可能暂时压过宏观条件。《CLARITY 法案》受挫已经表明，比特币对行业特定政策变化可以反应得有多强烈。这意味着比特币下一步重大走势，可能取决于两条叙事的交汇，而不只是利率：货币条件是否停止持续收紧，以及加密在美国能否获得更清晰的监管立足点。

glassnode 发文表示，BTC 目前受制于 8.3 万至 8.5 万美元附近的长期持有者供应墙，不过当前价位仍有投资者持续买入。它表示若 BTC 跌破正在形成的这一筹码密集区，下一关键位置将关注 7.5 万美元；若进一步走弱，则不排除完全回撤至 6 万美元附近的可能。BTC 在 8.3 万至 8.6 万美元区间面临明显的成本基础阻力，其中约 107 万枚 BTC 在该区间被长期持有者获得，最密集的成本区域接近 8.5 万美元。

莱比特矿池创始人江卓尔发文表示，他预计沃什讲话后，比特币可能从跌破 75,000 美元后反弹至 83,000 至 84,000 美元，随后再出现较大幅度调整。

HashKey 高级研究员 Tim Sun 表示，《CLARITY 法案》未获推进可能延长市场筑底过程，但当前下跌的「真正定价机制」仍是美元流动性，而非国会立法。美债收益率重新逼近 5%、能源价格上涨及通胀压力增加，均使金融条件趋紧；即使法案通过，也不会直接触发新一轮牛市。

Arthur Hayes 在 X 平台发文表示，在政府债务水平较高时加息具有刺激作用：银行准备金收益增加，持有短期国债者的收益也会增加，整体将推动更多消费，尤其是金融资产消费。Hayes 认为，尽管美联储已于 8 月中旬停止 RMP 购买，但若计入银行资产负债表扩张，美联储与银行的总资产仍在增长并创造货币。整体综合效应仍然是货币数量增加，即使其利率上升，金融资产仍将继续上涨。