国内外经济下行，互联网大厂轮番上演裁员...

全行业熊市，Web3 产品接连暴雷...

SparkX 首场线下圆桌会议：熊市下的新叙事机会

聚焦全球经济寒冬，如何看待现在正在经受的熊市。泛谈见闻、展望未来，探寻在熊市下如何为后续牛市蓄力...

技术创新停滞。从 2000 年后 PC 互联网引来了十年的 B2C 繁荣，从 2010 年后移动互联网又带来了十年的 C2C 繁荣。而现在技术发展停滞，平台应用也趋近于饱和，再加上高速发展时的盲目扩张，现在进入到去泡沫的阶段。现有互联网体系下的技术水平已逐渐成熟，公司不再大量拓展新业务，减缓对人员的需求，进入去肥增瘦时期。怎样实现新一轮生产效率的提升，促进新一轮增长，也将会是接下来 10 年的一个重要议题。

全球化红利饱和。在过去 20-30 年中，全球化给各个国家带来了技术和生产力的效率撮合和匹配，但当前全球化进程的增长斜率正在逐渐消失。

金融政策收紧。疫情导致全球经济的颓势，为了刺激经济发展，世界各大主要经济体放水“续命”，例如美联储大幅度扩表，资产负债表从 2019 年末 4.5 万亿美金直线拉升到疫情后 8.9 万亿美金，完成了史上最大放水周期，其中 2 万亿美金更是史无前例的直升机洒水直接发放给了普通居民手中，造成了 30 年来最严重的通货膨胀。在全球控通胀、提利率的情况下，伴随着利率的持续提升，从今年年初开始，风险市场、以及风险市场中的风险市场 Crypto 一直处于通道。当前预期在明年 Q2 会完成本轮加息，或许在明年的下半年会出现经济和风险市场的反弹。

Web2.0 互联网今年有剧烈的变化，其中最主要就是从扩张到裁员。不管是国内的腾讯、网易还是国外的 amazon、meta 和 twitter，都出现了头部厂商大规模裁员，其中底层原因是对公司经营预期的不理想。在加息大背景下，货币流动性下降，C 端用户的消费减少，整体市场消费疲软，冲击互联网相关的虚拟消费或 O2O 的消费。同时监管的管控力度也在增强，这一系列也导致了各个科技公司的股票在这个周期下的大跌。

但在平台经济现在已经进入存量发展的阶段下，互联网科技股也很难再涨到以前的高值，后期就算回升但可能也无法回到以前的巅峰时期。对于从业者来说，新入局也不可能体会到之前老一代互联网人待遇的高速增速，未来可能也会回归普通行业每年 5% 的增长。

从合规角度下看，合规法务部门的任务是为业务保驾护航、规避风险。不是合规强势，而是大厂整体在经营思路上的转变。互联网企业现在进入收缩阶段，在资源投入上没有以前激进了。比如腾讯以前的赛马机制下的创新，现在看来会有资源的重复投入，不如把优势资源集中攻克业务。当然现在严监管下对创新业务也有一定影响，等待新业务成长的时间会比较短。

但再从社会资源拉通角度看待裁员，对社会而言长期未免不是一件好事。在人才优化背景下，很多 Web2 大厂有丰富经验的员工流向了 Web3 建设中。现在 Web3 应用的问题主要是门槛很高，但应用体验很差，背后原因有部分也是行业的人才储备不够，现在 Web2 人才涌入，未来的 Web3 应用体验可能也能上一个台阶。

Crypto 行业其实也会有牛熊市的周期性。正如刚才所说的，很多 Web2 人才涌入 Web3 市场，现在很多 Web3 的头部机构也在对人才做吸纳，做熊市人才的抄底，这也会是未来 Web3 发展的基础。

现在市场熊市可以从比特币价值和现在产品的暴雷情况看出。比特币的价值只有 1-2w 美元，信托附议价也扩大到了 45.2%，长期持有者的亏损情况超过了 2018 年，和 2015 年的熊市差不多。前段时间很火的 FTX 现在暴雷，用户面临不能提取的困境。但大家不用对此灰心，Crypto 行业有自己特定的周期性规律，熊市也是一个很好的建仓抄底机会。

根据规律，在比特币每次生产速率减半的前六个月会开启下一轮的牛市。所以下次生产速率减半的时间可能就是明年年底，那在明年年中的时候有可能牛市就会到来。不过周期性的规律也需要用户和机构加以信心才能实现真的牛市。

不过在周期性的衰退下，一定会发生一些大的机构暴雷。在低潮中建立规则体系后，下个周期才能建立更安全的市场。比如 FTX 暴雷，背后揭示是对用户存款挪用的行为，这样的行为需要付出一定的代价才能够重塑市场，避免类似的机构损伤用户利益。

我在入圈的时候被前辈教育的观点是不要下船，下船的人会错失下一次牛市的机会，所以需要对未来的市场抱有信心。

其实在熊市的过程，我们也可以看到两个方面的重塑。

第一，Crypto 市场现在处于无监管的状态，波动起伏很大。正如 1929 年前的股票市场的波动性很大，缺乏一定的规则约束，崩盘后不断发展的证券法的迭代约束了非理性杠杆的泡沫可能。FTX 事件背后映射的也是去中心化金融市场机制不健全。但我认为在去中心化的世界，无论是交易所还是链上管理，应该探索区别于过往机制化的中心监管、以更完善的链上合约和共识机制的监管进行对市场的风险提示和规范化，例如 V 神近期提出的 proof of solvency。在行业发展的过程中，这些规则和机制因市场的波动被推进完善，在下一个周期内系统体系化的东西会更加健全。

第二，现在 Web3.0 的情况也有一点像 2000 年互联网泡沫时期，在泡沫退去浮华之后，才有大批的应用创新出来，真的改变 C 端的生活。

对于 C 端而言，受重视的热门方向比较多，像 DeFi、SocialFi、DiD......也有越来越多优秀的人才涌入这些赛道。以 GameFi 举例，现在大部分的产品，都在寻找游戏和 Fi 之间的平衡，但这个平衡是否能寻找到也无人可使，这也是这个新行业可能会存在的机遇和风险。Web3相比于传统的产品赋予了用户 ownership的概念，但如何在实际使用中给用户带来实质上的转变，是需要持续探索的方向。

Web3 要在下一个周期内变得更大，一定需要有更多的用户进入，需要发展应用层的产品。例如 StepN，证明了通过激励的方式可以将用户从 Web2 带进来，也证明了应用产品在 Web3 世界的潜力。目前而言，部分投资者也更相信亚裔在应用层创造的实力和潜力，更愿意投资亚裔，让专业的人做专业的事。

Web 3 的潜力个人认为巨大的。随着各行各业的龙头企业包括各国的首富，包括明星也开始加入或者 all in 到 Web3 中，Web3 的吸引力也在逐渐增大。在下个牛市在赚钱效应和金融属性的加持下， C 端用户会指数型增长。

Web 3 应用层未来发展的潜力也是无限的。未来 Web 3 的应用的流量入口，我觉得会集中在钱包、交易所、GameFi、内容平台和 NFT 平台当中。上个月苹果公司更新了 App store 的政策，应用程序可以允许用户查看自己持有的 NFT 的。所以我认为 App store 上架 GameFi 游戏未来 10 年可能会实现，也许在下个牛市就会变为事实。对于苹果而言，使用更多的 NFT，元宇宙、区块链以及 AI 技术也都可以帮助其成为 Web3 的龙头。从 Facebook、ins 的示范和带动效应来看，苹果希望成为下一个 NFT 的主阵地。Binance 的 CEO 赵长鹏，也曾在 Twitter 上暗示元宇宙游戏会成为下个游戏的风口，Web3 应用未来可期。

现在 Web3 的技术发展还处于非常早期的阶段，后续通过节点、带宽的提升，让整体链和应用的性能变得更快。正如内存有了摩尔定律之后，每年都有一个翻倍。现在区块链技术也需要寻找一个基点，去突破后，链上的成本可以变得更低，承载更高的流量。

Infra 在 Web3 其实类比于 Web2 的 Linux 操作系统，也就是 Web3 常说的公链。对于 Infra 的发展，在上一个周期甚至连存储都没有，只有一些薄弱的计算。经历上一个周期之后， 出现了存储，也出现了一些新的应用。基于上层和下层的协议，可以将底层社交协议抽出来，上层的面向应用。这也就像搭积木一样，各种 Dapp 可以基于底层基础生态创造自己的产品，让用户实现在公链上自己的数据、关系和资产的共用。基于底层的嵌套关系，未来各种应用将几何式增长，渗透到生活中的各个产业中。

首先我想澄清，中国监管政策虽然很严，但是是有弹性空间的。目前来看，Web3 整体市场产品良莠不齐。比如 FTX 老鼠仓的事情，本身是违法的，这不光是在中国违法，在美国也是。现在 Web3 可能骗局还是比较多，中国采取了一刀切的手段。但我相信当 Web3 到了能满足 Web2 无法替代的硬性需求之后，政策一定会对相应的修订。其次基于我对于华人创业者的韧劲的认识，Web3 一定会与中国有关。

当然在很长的过渡阶段内，中国的 Web3 可能会有一些畸形的地方，在玩法上会比较限制。我认为这本身有监管尺度严的问题，但可能也是因为这个行业处于早期。但是等 Web3 真的探索到符合用户价值方向的时候，我认为监管可以改变，兼容、适应新的时代。