比特币出现了拉回潮，比特币一度从 44,000 美元下跌至 40,800 美元，主因就是交易员陆续获利了结，导致比特币价格下跌，但后续传出更多现货 ETF 正面消息后，买盘并未就此消退，依旧将价格拉回 43,000 美元，现在多空力道都在押注 ETF 最后的结果出炉。

另一方面，投机资金已经转向迷因币与主链币，特别是 Solana 平台系列代币持续飙出近期新高，其他平台的迷因币也出现大涨的现象，目前是特定平台的迷因币出现大涨后，往往会带动该区块链原生主链币上涨，虽然比特币涨幅速度放缓，但资金转去炒作其他加密货币的力道相当猛烈。

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如果从社群媒体内容判断，似乎整个业界都笃定比特币现货 ETF 几乎会通过 SEC 的审查，但迄今 SEC 还没有给出一个正面的答覆表明比特币现货 ETF 将会获得他们通过上市，相对地，他们不断在延后比特币现货 ETF 的决议日，先前是被法院判决后才被迫重新审核比特币现货 ETF，最后 SEC 仍然有权拒绝各大基金公司的申请。

然而这次 ETF 通过的呼声如此高也不是没有理由，除了 BlackRock、VanEck 等历史悠久的基金公司都加入申请行列之外，他们所申请的加密基金也都在 DTCC 挂上了交易代号，这是基金准备上市的标准程序，为申请的基金注册一个交易代号。

另外 SEC 也陆续跟各大基金公司召开技术会议，讨论如何确保比特币现货 ETF 上市时避免造成过大的价格波动与可能的市场操纵事件，这是 SEC 首次愿意坐下来与申请者讨论可能性，但不代表现货 ETF 真的会通过 SEC 许可上市。

为了避免 SEC 最担忧的比特币法遵问题，以 BlackRock 为首的基金公司接受 SEC 的「仅限现金赎回」方案，这周已经完成修改，未来基金投资人只能使用美元购买 ETF，赎回时也是仅限美元，中间不能使用加密币进行购买或是赎回，让投资比特币现货 ETF 的行为单纯是参与比特币价格涨跌，只是当投资者赎回时，比特币转回美元时需要负担一笔转换手续费，这将迫使基金公司收取更高比率的手续费与托管成本，在基金管理费上肯定不会便宜。

比特币现货 ETF 百分百通过吗？SEC 还没确定

这也是为何先前基金公司希望能开放以比特币的方式让投资者赎回，如果比特币现货 ETF 管理费用太高，那么机构投资者不如自己去加密交易所开一个企业帐户管理自己的加密货币即可，不需要透过传统美股市场来解决避险基金内部的法遵问题，然而从 SEC 要求的方案来看，比特币现货 ETF 法遵成本肯定不会便宜到哪里去，后续的市场接受度会是另一个考验。

然而管理成本不会是核心问题，现在交易员只在对赌比特币现货 ETF 是否会真的通过 SEC 审核，由于是最后一次延期，SEC 必须正式对此作出回应，假设真的通过了，那么市场将重新补涨一小段，如果剧本为否，将是另一种「否决」的剧本，加密市场可能就会面临幅度更大的下跌压力。

从目前的交易情绪呈现「贪婪（Greed）」判断，涨幅已经充分反映市场亢奋的情绪，即使现货 ETF 真的成真，大概也会是走利多出尽且缺乏后续题材提振市场的走势，加密币市场要继续向上走的压力会更大。

距离最后的比特币现货 ETF 审核公布日仅距离约两个礼拜，SEC 预计将于 1 月 8 日至 10 日这段时间公布现货 ETF 的审核结果，考虑到圣诞节交易员与避险基金都在放假的情况下，投资者可能在 1 月初陆续重新押注比特币现货 ETF 是否通过，目前多数人认为一月初会有一波获利了结潮，考虑到比特币已经飙涨近 50%，要继续上涨的幅度也不高，不如先撤离市场观望后续走势。

比起交易员，比特币矿场或许才是对比特币价格最为乐观的一方，我们这几个月陆续观察到矿场积极向矿机商拉货的状况，原因也是比特币价格近期高涨，挖矿收入远高于目前的挖矿成本，加上明年四月即将发生的比特币减半事件，矿场都在尽可能地扩增设备抢赚这一波利多机会，因此不少矿场都有对外募资以建造更大的矿场，比特大陆的生意也跟着热络起来，看似已经摆脱去年暴跌后的阴霾。

总体而言，面对明年 1 月 10 日的比特币现货 ETF，我认为还是有不小的风险存在，考虑到媒体与机构投资者对于比特币现货 ETF 能够顺利通过感到非常乐观，程度已经到达 100 % 笃定会通过的程度，这时候必须对结果保持谨慎，SEC 从来都没有表明态度，也有可能以其他理由拒绝比特币现货 ETF，或是发行的比特币 ETF 管理成本与手续费过高，最后投资人也不买单的状况，随着公告日逼近，市场蕴藏的风险正逐渐增加。

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