摘要
事件：12 月 19 日，公司公告其全资子公司恒为智能与中贝通信签署《采购订单》，合同总金额为 5.46 亿元，本合同为恒为智能中标“中贝通信 AI 算力一体机采购项目”后进展执行的一个采购合同。
公司中标中贝通信采购项目，首次采购合同金额达 5.5 亿。此次采购合同是算力一体机项目的一次具体落地，采购金额达到 5.46 亿元，实施完毕后有望对公司经营业绩产生积极影响，提升公司持续盈利能力及综合竞争力。公司在中标项目中除了提供算力一体机，还负责整装中贝光电 200/400G 光模块。
算力一体机单机柜算力超 10P，可提供算力性能优化服务和故障恢复服务。公司一体机配置包含 CPU\GPU 等核心硬件和可视化系统，功能丰富：
一体机单柜配置：CPU 主频大于 2.1GHz；总内核数>192；内存大于 3T；系统盘大于 1920G；计算网卡总容量>1.6Tbps；GPU 卡 HBM 内存>1T、算力>10P(FP16)。
一体机构成：包含公司智算可视化运维系统，单价为 440 万元。
算力一体机功能：对主机、GPU、网络、机柜、供电、制冷等运行状态进行监控，展示各种资源占用率；分析系统算力瓶颈、网络瓶颈、故障点等情况，并对系统故障恢复和性能优化提供必要的数据指标。
巨量订单再次强化调优逻辑，公司领先布局智算业务，先发优势显著。智算可视化是算力调优的必备基础前提，是 AI 发展到中后期的核心受益环节，公司领先布局智算业务，订单不断落地，此前已经与华为 / 前海及中贝通信 / 汇纳科技等合作智算中心，智算业务的强拓展能力和刚需性质不断得到验证，此次算力一体机订单再度验证公司在智算调优领域的先发优势。
投资建议：公司是国内优秀的网络可视化及智能系统平台提供商，产品与技术布局蓄势待发，未来伴随 AI 算力需求及数据要素重要性不断提升，公司有望实现高速增长。我们预计公司 2023-2025 年营业收入为 10.11/14.47/18.82 亿元，归母净利润为 1.31/2.32/3.34 亿元，对应 PE 分别为 76.5/43.1/29.9 倍，维持“买入”评级。
风险提示：市场竞争风险，下游需求受政策影响风险，供应链风险。
本文节选自国盛证券研究所已于 2023 年 12 月 20 日发布的报告《恒为科技（603496.SH）：一体机首单落地，算力业务提速》，具体内容请详见相关报告。
| 宋嘉吉 | S0680519010002 | songjiaji@gszq.com |
| 刘高畅 | S0680518090001 | liugaochang@gszq.com |
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| 石瑜捷 | S0680523070001 | shiyujie@gszq.com |
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