1. 算力供应进入“一超多强”格局。英伟达领先，AMD 追赶，大厂自研芯片百花齐放，算力竞争下降本加速。

2. 光通信产业迭代周期明显缩短。1.6T 加速到来，围绕速率、功耗与成本创新提速，新技术新方案涌现。超以太网等产业联盟带来格局变化，以太网有望在 AI 集群内加速渗透，巨头带领下，全套解决方案将与 IB 正面竞争。光通信升级再提速，网络价值量占比进一步提升。

3. 调优 + 调度成为算力应用新方向。在 AI 用于工业生产及实际商用中，解决算力从“有没有？”到“好不好用？”的过渡。国家数据局牵头，一体化算力网进入加速建设阶段，通过算力调度实现算力交易的合理分配。

4. 运营商：AI 算力中军。算力侧 capex 继续大幅增加，占总投资额比重或超过 30%，且面向用户逐步落地算力套餐。

5. LLM 驱动人机交互革命，边缘计算与 AI 应用相辅相成。“AI 入口”带动边缘设备进入需求新周期，AI 助力小型化设备功能升级，模组有望量价齐升；大语言模型的发展，尤其是多模态的出现，促使人类思考如何突破现有人机交互终端的局限性，硬件变革在即，推动物联网行业复苏 + 创新之路。

6. 液冷：2024 年迎来需求 + 政策双振。AI 服务器拉动单机柜功耗和密度提升，风冷水冷难以满足散热需求，液冷加速落地，其中冷板式液冷有望率先普及。

7. 卫星通信：星链二代星批量部署，实现“太空基站”功能，低轨星座正式进入“手机直连”时代。中国星座加速追赶，星间激光通信、射频器件、三代半导体上星将成为新趋势。

8. AI 视频成多模态模型标配，生成效果更标准。伴随 Stable Diffusion 和 Midjourney 两大 AI 图片生成巨头入局，AI 视频生成逐渐成为多模态模型标配；AI 视频生成效果将更为标准、更可控、训练成本更低，AI 视频商业化空间将大大打开。

9. Web3 开启机构化之路，传统金融资本加速配置加密资产。随着北美比特币现货 ETF 预期加强，海外传统金融机构逐步建立合规化的基础设施，并在一二级现货、衍生品、存托管等领域全面进军 Web3。Web3 资产将成为美股市场重要新生力量。

10. Web3 与 AI 交集增加。为应对数据隐私、UBI（全民基本收入）等 AI 热点问题，区块链技术的应用领域进一步拓宽，AI 与 web3 或将碰撞出爆款新品。

风险提示：AIGC 发展不及预期，算力需求不及预期，Web3 机构化进度不及预期。