今是而昨非，非今之谓也。

《The village of Sekiya on the Sumida River》 — — Katsushika Hokusai

导语：

“动荡行情”开启了新年第一周，但经历了 2023 年的震荡后，市场行情已经渐渐“稳定”，越来越多的投资者，开始对监管的明确性和主流市场的认可持乐观态度，市场正在从低迷中，逐渐复苏起来。

这种“稳定”可能是脆弱的，任何重大的政策变化或安全事件都有可能迅速改变市场的情绪。备受市场关注的“比特币现货 ETF”也将于 1 月 10 日迎来 SEC 最终表态的截止日期。上周 Matrixport 的分析师表示，SEC 可能会再次拒绝所有比特币现货 ETF 的申请，便立即导致比特币闪崩 10%。

但是，投资者已经开始纷纷押注看涨期权，行权价集中在 5 万美元左右，市场在屏息等待 ETF 最终通过的利好落地。而市场杠杆率和多仓比率过高，更是导致永续合约资金费率年化率最高达到 66%，期货溢价飙升至年化 50% 的水平，这种明牌的玩法使得市场极易受到下行波动的影响，让“多头清算”无法避免。

1、要闻回顾

1.1 热点事件

• Matrixport 分析师认为 SEC 或将再次拒绝所有比特币现货 ETF；
• Deribit 数据表明投资者在 ETF 公布前押注看涨期权，行权价集中在 5 万美元；
• 12 月份链上总交易量增加 29.1%，加密交易所总交易量达到 1.1 万亿美元；
• BTC 挖矿难度升至至 73.2T，续创历史新高；
• BTC 鲸鱼大额交易笔数创 2022 年 6 月 12 日以来新高；
• BTC 多仓比率激增，永续合约资金费率年化率创历史新高；
• ETH 验证者退出队列创历史新高，或与 Celsius 偿债有关；
• Arbitrum 上 DEX 的单日交易量首次超过 ETH 主网；
• Luke Dashjr 发起的关于限制铭文提案未通过；
• BRC-20 创始人 Domo 同意 BRC-20 跟随 Ordinals 升级；
• StepN 开发团队的新游戏 Gas Hero 公测版本已上线；
• 灰度将 XRP 纳入其数字大盘基金；
• 2023 年加密货币 ETP 获得 22 亿美元投资；
• 2023 年 NFT 销售总额共计 87 亿美元，较去年减少 63.35%
• 2023 年加密货币网络钓鱼攻击损失近 3 亿美元
• Orbit Chain 遭黑客攻击，损失 8150 万美元

1.2 投融资观察

上周（1.1–1.7）全球区块链发生 8 起投融资事件，资金总规模约 680 万美元，与前一周相比资金规模大幅减少，概览如下:

• DeFi 领域公布 1 起投融资，DeFi 期权交易平台 Bracket Labs 完成 200 万美元种子轮融资；
• NFT&铭文方面公布 2 起投融资，其中 Binance Labs 宣布投资 9GAG 旗下 Memeland 的生态系统代币 Memecoin (MEME)；
• 链游赛道公布 1 起投融资，其中 Web3 元游戏矩阵 Abyss World 宣布获得 2Moon Capital 战略轮追加融资；
• 基础设施与工具赛道公布 3 起融资，其中 DePIN 赛道共享充电桩项目 PowerPod 完成 100 万美元种子轮融资，Waterdrip Capital 领投；
• 其他 Web3/ 加密相关项目公布 1 起融资：去中心化合成社交网络 CharacterX 完成 280 万美元融资，INCE Capital 等领投。

另外，人工智能初创公司 Perplexity 以 5.2 亿美元估值完成 7360 万美元 B 轮融资，此次融资由 IVP 领投，Coinbase 和 Robinhood 等众多加密货币和金融科技公司参与，迄今为止 Perplexity 融资总额已达 1 亿美元。

1.3 政策动态

• 美联储洛根表示不排除再次加息的可能；
• 韩国监管机构提议限制公民使用信用卡购买加密货币；
• 泰国务委员会反对数字钱包计划；
• 尼日利亚央行将推出 cNGN 稳定币；
• 朝鲜去年盗窃了超过 6 亿美元的加密货币；
• 中国信通院等机构联合发布《新一代人工智能基础设施白皮书》；

2、行业数据

2.1 链上数据

Solana

The Block 数据显示：

• 基于 Solana 的单日代币交易额已超过 400 亿美元，达到 2022 年 10 月以来新高；
• 使用 SPL 标准构建的代币经济吞吐量在过去 30 天内增长 700%，达到 2022 年底以来新高；
• Solana 链上交易额（7 天移动平均值）飙升 700%；
• 链上交易笔数，从每天不到 3000 万笔，增加到目前的 5000 多万笔；
• 链上日活钱包数从 2023 年 10 月的 12 万个，增加到约 47 万个；

Arbitrum

Arbitrum 单日交易量首次超过了以太坊主网：

• 1 月 3 日 $ARB 涨至 2 美元，创下历史新高，其总锁定价值（TVL）超过 25 亿美元；
• Arbitrum 基于应用的链上交易量超过 9.2 亿美元，超过 12 月因 MeMe 热潮而暴涨的 Solana 交易量；
• 10 月以来，Arbitrum 基于应用的 TVL 增加了 10 亿美元，同时净流入也有所增加；

DefiLlama 数据显示：1 月 4 日周四 Arbitrum 的 DEX 交易量总计 18 亿美元，比以太坊高出近 4 亿美元；

聪明钱

当前 SmartMoney 的 Stablecoins 存量仍然在持续下降，代表可能意味着目前正处于阶段性顶部。另外，ARB 成为除了 WETH（包装以太坊）之外最活跃代币，位居聪明钱交易量第一位。

NFT 市场

据 nansen 数据：Pudgy Penguins 的地板价已从 6.46 ETH 上升到 10.94 ETH；同时 NFT 市场中 Pudgy Penguins 的交易量飙升至首位，建议持续关注。

得益于面向 Web2 的周边 IP 打造，胖企鹅的交易量上周中继续稳步上升，这让胖企成为从 Web2 反哺 Web3 的经典 NFT 案例，对胖企鹅的后续看好发展持续看好。

2.2 DEX 数据

本周 DEX 的流通总市值为 120.2 亿美元，下降了 4.6%，具体如下：

• Uniswap 仍在市场中占据最大优势，占比为 44.8%；
• Balancer 在交易量方面处于领先地位，占比为 47.9%；
• Uniswap 的 24 小时交易量 341 万美元，在 gas 收入方面占主导地位，占比为 46.7%；
• 同期的总收入为 49.662 万美元，增长了 56.6%，Trader Joe 占比为 53.4%；
• 每日活跃用户数为 50.991 万，减少了 7.7%，PancakeSwap 占比为 29.6%；
• 核心开发者 430 人，减少了 0.5%，MetaMask 占比为 28.6%；

2.4 市场焦点

灰度调整基金持仓

1 月 7 日，灰度宣布对多资产加密货币指数基金成分权重进行季度更新。此次调整中，灰度数字大盘基金（GDLC）添加了 AVAX 和 XRP，并移除 MATIC，灰度 DeFi 基金（DEFG）指数中移除了 CRV，截至 2024 年 1 月 4 日灰度基金组成如下：

灰度数字大盘基金的组成包括：BTC、ETH、ADA、SOL、AVAX 和 XRP；

灰度 DeFi 基金（DEFG）的组成包括： UNI、LDO、AAVE、MKR、SNX。

灰度非以太坊智能合约平台基金（GSCPxE）的组成包括 ADA、SOL、MATIC、DOT、AVAX 和 ATOM。

比特币实体商家增长 3 倍

BTC Map 数据：过去一年接受比特币的实体商家数量达到 6300 多家，是 2022 年底（2200 家）的三倍。虽然比特币供应商遍布世界各地，但似乎集中在欧洲、美国，尤其是拉丁美洲。

比特币隐含波动率翻倍

随着 1 月 10 日 SEC 批准现货 ETF 的截止日期临近，比特币交易者正在减少其看涨偏好。比特币期权的定价显示出，与 11 月初相比，看涨期权相对于看跌期权的溢价从 8% 降至约 2%。据 Deribit 数据显示：比特币有超过 8,300 份合约集中在 $50,000 价位，总计价值超过 3.76 亿美元。这表明很多交易者预期比特币价格在 1 月到期日之前会上涨超过 $50,000。

比特币一周期的隐含波动率也近乎翻倍，这显示市场对未来七天价格波动的预期增加。分析师预计，这可能预示着在预期的 ETF 决策前后，比特币价格可能会下降，并且长期来看，ETF 的推出可能会对价格波动产生影响。

3、赛道趋势

3.1 GambleFi

GambleFi 是“Gambling”（赌博）和“DeFi”（去中心化金融）的合成词，它指的是在去中心化金融平台上进行的赌博活动。这类平台通常利用区块链技术，特别是智能合约来创建和运行赌博游戏，允许用户进行投注和赢取奖励。

在市场份额方面：

Rollbit 约占 GambleFi 市场的 20%；Unibot、BookieBet 和 Boxbet 等 Telegram 机器人提供了更有效的服务体验，并达到了 Azuro 每日交易量 35% 的峰值，此后一直稳定在 15% 左右；Thales 由于在 Optimism、Arbitrum 和 Base 上部署，拥有先行者优势。

值得关注的是，Azuro Protocol 已在 Polygon 和 Gnosis 链上部署，并克服了起步缓慢的问题，最近超越了 Thales，成为交易量最高的 GambleFi 博彩平台。

3.2 IRD

利率衍生品 (Interest Rate Derivative)，指两种代币之间的利率差异，这种差异会影响货币兑换的成本和风险，一些 DeFi 的固定利率产品和多头收益产品，可以有效对冲代币价格波动影响，即在熊市中对冲收益率下降，在牛市中增加收益率敞口。

目前，Pendle Fi、Notional Finance（固定利率借贷）和 ipor.io 是少数可持续的利率衍生品（IRD）协议。在未来，IRD 可能成为加密货币领域更引人注目的赛道之一。

4、关注项目推荐

4.1 MulitBit

MUBI 是 BTC 到 ETH 生态的 BRC20 跨链桥，当前市值 2.05 亿美元，全流通 2.16 亿美元，该项目的总交易量 9.11 亿美元。目前已经支持代币跨链、NFT 跨链、后续将支持代币的 Staking、Farm、Swap、以及社区投票机制。该项目整体开发进展良好。本周 SM 将 MUBI 代币换回 WETH。

4.2 Arbitrum

Arbitrum 是目前 TVL 排名第一的 Layer2。本周聪明钱将大量 WETH 换成 ARB，截止今日，ARB 代币价格突破 2u，创历史新高，流动市值 25 亿美元，FDV 达到 200 亿美元。

4.2 Gala Games

Gala Games 是一个游戏生态平台，本周 SM 对 GALA 流入约 200 万美，。目前流通市值 7.26 亿美元，FDV 13.3 亿美元。目前该项目的进展主要是新上线了 Eternal Paradox。

4.4 Chainflip

Chainflip 是一个跨链协议，其支持 BTC 到 ETH 到跨链。目前跨链桥正在维护中。本周 SM 流入 130 万美元。流通市值 9600 万美元，FDV 4.75 亿美元。该项目获得了部分较为知名的 VC 投资，Feamework Ventures 两次领投。

5、ETF 观点聚焦

VanEck ：其比特币现货 ETF 获批，计划至少未来 10 年将 5% 的利润通过非营利组织 Brink 捐赠给比特币核心开发者；

吴忌寒：SEC 批准比特币现货 ETF 是迟早的，从长远来看，比特币将永远占据主导地位，并有望巩固类似于黄金其作为价值储存和风险对冲资产的地位；

XBTO ：贝莱德获批可以为许多财富管理公司和资产管理公司打开大门，但对加密货币的长期信徒来说，一场金融革命正在沦为换取在华尔街的一席之地的投名状；

Arthur Hayes ：由于美元流动性的短缺，比特币 3 月或面临 20%-30% 回调，若现货 ETF 已开始交易回调幅度或更大，如果比特币 ETF 太成功，它将摧毁比特币，尤其是减半之后。

6、本周关注

1 月 8 日

• DWF Labs 创始人将在本周公布首批孵化团队与个人投资；
• 英国数字证券沙箱新规生效，允许该国金融监管机构运行代币化证券沙箱；
• 以太坊开发者或将于本周发布 Goerli 客户端；

1 月 9 日

• 比特币链游项目 Bitcoin Cats 发售 Genesis NFT；
• 币安停止提供 DeFi 质押挖矿产品，且不再提供申购服务；

1 月 10 日

• SEC 将在 1 月 10 日之间就比特币现货 ETF 的申请作出决议；
• Solana 生态 MEME 项目 Silly Dragon 推出其首个 NFT 系列 Silly Dragon Chibi；

1 月 11 日

• 美国核心 CPI 数据；
• ZKFair 的空投申领将于本日结束，未领取的代币将全部销毁；
• Moonbeam（GLMR）将于上午 8 点解锁约 304 万枚代币，占流通供应量的 0.38%；

1 月 12 日

• 占流通供应量 8.05% 的 APT 将解锁；
• ETH Global 将举行“LFGHO”黑客松，持续至 1 月 24 日；

7、结语

2024 年第一周加密市场，给我们传递了一个充满活力的基调，再加上对比特币 ETFs 这样的新型投资产品的预期，为行业注入了一股乐观气氛。随着流动性的增加和投资者兴趣的持续高涨，行业也呈现出越来越活跃的状态。

有分析师称，比特币的潜在上涨空间或直抵 $140,000。这种看涨情绪归因于市场流动性的增加，这种确定性利好预计将惠及整个加密货币市场，但我们仍需对市场的波动性保持警惕状态，毕竟我们还要努力应对全球宏观事件和地缘政治紧张的余波带来的影响。庄子说，“今是而昨非，非今之谓也”，这种能够根据市场信息和条件，迅速调整观点策略的能力，在动荡市场中非常关键。

就本周而言，BTC 现货 ETF 依然是主要故事线，因为那些即将被吸引来的新资本，尤其是传统机构和“保守”投资者们，都在等待这受监管的新型投资工具落地，MIIX Capital 将与大家一同见证历史。

以上所有观点不作为投资建议。不当之处，欢迎留言补充或者指正。

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