項目名稱: Ajna Protocol  

代幣: AJNA

目前市值: 15 百萬美金

預估市值: 11.6 億美金

上升空間: 7600%

Penta 十維度評分: 72 分

數據截至: 2024 年 1 月 24 日

完整報告下載：pentalab.io

Penta 十維度圖: 

研報概述：

借貸協議 DeFi 賽道重獲份額。FTX 暴雷後，交易員對中心化交易所的信任危機加速了去中心化金融 (DeFi) 快速發展，DeFi 生態已經集合了貨幣發行、貨幣交易、借貸、資產交易、投融資等各个链上金融服务功能。其中 DeFi 借貸是 DeFi 的基石，解決了用戶抵押杠杆，被動收入，以及代幣激勵的需求。在 2020 年中快速增長並在 2021 年年底達到峰峰值 900 億美元，後來隨著整體市場下滑以及幾起平臺安全等事件影響有所下滑，不過一直在 DeFi 賽道佔據 30% 並從 2022 年中開始重獲提升。根據 DefiLlama 最新数据，截至 2024 年 1 月 24 日，DeFi 借貸协议 TVL 总量為 211 億美元，占比 DeFi 賽道 581 億美元 TVL 的達到 36%，僅次於 TVL 占比 58% 的流動性質押賽道。其中 DeFi 借貸賽道前三的 Aave， JustLend 以及 Compound，TVL 分別達到 67 億美元，60 億美元以及 21 億美元，前三市場份額為 68%，相對集中度比較高。 Aave 開啟了以供需控制利率的 peer-to-pool 模式 , 允許用戶在不需要中間人的情況下借入、借出和賺取加密資產的利息，Aave 和 Compound 均為浮動利率的代表借貸協議代表。

消除預言機脆弱性，點對池借貸市場提高長尾資產資本效率。傳統預言機協議依賴外部數據獲取資產價格，易受到短時操縱，亦是 Compound 巨額（約 9,000 萬）清算事件的風險源頭。為解決預言機的脆弱性，在 DeFi 借貸領域，一些協議已經創新性地提出了無預言機方案，自給自足提高協議安全性，避免價格操縱風險，節約數據調用成本。方案主要分為兩類，點對點模型和點對池模型。點對點借貸使借款人和放貸人直接在區塊鏈上建立借貸協議，缺點是違約或欺詐風險高、借貸雙方匹配時間長和流動性低。點對池借款通過借貸平臺的流程化處理，更易於使用，資金流動性更高，貸款期限更具有靈活性。Ajna 通過點對池借貸模型創建各類貨幣對借貸池，為長尾資產甚至 NFT 提高資本利用效率。

原 MakerDAO 核心團隊引領 Ajna 借貸新敘事。Gregory Di Prisco 和 Joseph Quintilian 是 Ajna 的聯合創始人，此前分別是 MakerDAO 的商務拓展負責人和交易主管。此外，還有 MakerDAO 的區塊鏈架構師 Bartek Kiepuszewsk 擔任團隊顧問。自 2019 年 11 月推出以來，MakerDAO 已經發展成為 DeFi 借貸領域的領頭羊和最大的去中心化穩定幣協議。Ajna 團隊在市場擴張、技術開發、風險管理和產品設計的經驗有助於其在迅速發展的 DeFi 借貸市場中構建強大的競爭優勢。

估值：雖然目前 Ajna 的 TVL 剛過千萬美元的門檻，但是平臺在短短十三個交易日就成功將翻了十倍，增長潛力無限。我們同時研究發現 Aave 上線六個月 TVL 從 58 百萬美元一路飆升到 13.5 億美元，考慮 Ajna 在消除預言機脆弱性的點對池借貸市場以及富有經驗的管理團隊，我們認為 Ajna 有機會在六个月内拿下 Aave 以及 Compound10% 的份額，對應 8.8 億美元 TVL 预测规模，及 AJNA 預估市值 11.6 億。

風險提示：市場競爭加劇、用戶教育難度和市場拓展不及預期

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