項目名稱: Vertex Protocol

代幣: VRTX

目前市值: 46.7 百万美元

6 个月預估市值: 56.5 百万美元

上升空間: 21%

Penta 十維度評分: 72

數據截至: 2024 年 2 月 16 日

完整報告下載：pentalab.io

垂直整合三大主流 Defi 产品，DEX 最低交易费。Vertex Protocol 是一个建立在 Arbitrum 网络上的去中心化交易所 (DEX) ，将三种最受欢迎的 DeFi 产品现货、永续和集成货币市场进行独特融合，用户无需在相互隔离的 DeFi 应用程序之间切换即可进行资产买卖，使用杠杆做多或做空衍生品合约，借入 / 借出资产池。无论什么产品，做市者（Maker）在 Vertex 上可以免费交易费并获得 0.005% 的费用回扣，而流动性提供者（Taker）的费用都是 0.02%，费率可以和中心化交易所媲美。

通用的全仓保证金和混合 CLOB/AMM 机制提高交易效率。对于 Verte 而言投资组合即为用户的保证金，能够利用保证金最大化回报，对冲风险。通过结合 AMM 和链下订单簿 (CLOB) 报价，有效通过取长补短获取了 CEX 的低 Gas fee 和高频交易能力，同时保持了 DEX 的特点，也规避了两种孤立模型可能存在的问题。

即将上线 V2 版本将为用户提供更多的长尾资产，长期有望成为龙头。V2 将会是一个跨多个链的产品，使不同区块链上的用户资产可以共享 Vertex 同一个流动性订单簿，用户将不需要离开 Vertex 的产品页面，就能将分布在不同链上的资产随时调用进来充当流动性，进行交易或者 LP。同时 V2 也将为用户提供更多的交易长尾资产类别，更广泛的保证金抵押品的选择，独立隔离的保证金制度和更少的 Gas 费用。我们预期这些优势有望使 Vertex 成为长期龙头。

voVRTX 代币捕获真实收入，与代币交易激励共创增长飞轮。Vertex 协议通过交易奖励计划分配比例高达 44% 的 VRTX 代币，同时挖矿获得的 VRTX 代币可以通过质押形成 voVRTX，且质押期间的交易活动越活跃、质押时间越长，得到的 voVRTX 越多，获得 USDC 交易费用的比例越高。真实收入吸引用户的加入、激励用户长期持有 VRTX 代币、参与质押及提高交易活跃度，形成正向循环。

估值：我们研究发现，DEX 的永续合约赛道还处于圈地阶段，各家交易量波动比较大，主要受到底层资产价格变动，代币奖励，上链情况等影响。我们看好 Vertex 的全仓保证金和混合 CLOB/AMM 机制，认为随着交易品种增加以及下一版本 V2 问世，其长期有机会成为永续合约的 DEX 龙头，不过由于 Vertex 表示 V2 不一定可以在未来六个月内上线，我们目前还是根据 V1 的 2023 年 12 月以来七天年化交易量即 1480 亿美元，以及平均比例 0.0038 倍得到六个月目标流通市值为 56.5 百万美元，相对现在市值 46.7 百万美元有 21% 上升空间。

主要风险：竞争加剧风险，V2 版本更新不及预期

聲明：本文之著作權由 Penta Lab 持有。任何商業性質的複製、分發或傳播，均需事先取得 Penta Lab 明確的書面授權。對於非商業性的信息傳播，必須保留並明確註明本作品的原始出處和 Penta Lab 信息。本文內容反映的僅為 Penta Lab 觀點，並不代表推薦任何投資行為。本文提及的任何標的均不構成投資建議。投資者應基於自身獨立判斷作出投資決策，且需自行承擔相應投資風險。市場存在風險，投資需謹慎。