项目名称：Merlin 链

6 个月预估市值：66 亿美元

Penta 十维度评分: 92 分

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官网：pentalab.io

项目介绍

Merlin 项目是针对比特币生态系统的侧链方案，它旨在通过一系列创新的技术策略，弥补比特币在智能合约和去中心化应用方面的不足。Merlin 的目标是实现资产在比特币主链与侧链之间的无缝映射，并提供一个去中心化且安全的二层网络。Merlin 项目作为比特币侧链先驱，整合了多家侧链技术，以增强比特币网络的功能性和扩展性。通过其创新的多签名和 zk-proof 方案，保障了资金安全和网络可靠性。

唯一自研 BTC 跨链桥，提供高性能、高兼容性 BTC 生态扩展解决方案。

Merlin 侧链是唯一自研的 BTC 跨链桥，支持 BTC/BRC-20/BRC-420/Bitmap/Ordinals，后续将支持 Atomicals、Stamp、Runes，并且支持 ETH、Arbitrum、Manta、Tron 等资产，资产兼容性好。Merlin 使用 BTC-Connect 用 BTC 钱包控制 EVM 地址；引入并且投资了二层铭刻一层资产的 dApp；实现了 M-token，让用户质押的资产可以继续消费 / 质押 / 借贷。

Merlin 团队在 BTC Layer1 开发了 BRC-420 协议，借助内容上链实现铭文模块化和代币化

引入类 POS 节点机制，高安全性的去中心化资产管理机制。

每个签名者公开透明，这意味着任何人都可以验证签名者的身份和行为。具体而言，Merlin 采用了零知识证明（zk-proofs）技术，以确保在资产映射和验证过程中的隐私性和安全性。通过将 zk-proofs 传回比特币的主链，Merlin 确保了数据的可验证性，同时不牺牲用户的隐私。侧链技术的应用 Merlin 项目的侧链技术解决了当前比特币生态系统面临的一些限制，如智能合约的执行和二层扩容问题。通过利用侧链，Merlin 能够为比特币带来以太坊类似的功能，同时保留了比特币网络本身的安全性和稳定性。

独特的多节点签名机制和 zk-proofs 技术相结合，提供了安全且去中心化的侧链环境。

Merlin 通过严格限额的签名机制及风险多方分摊，有效降低了单方作恶的风险。Merlin 还提出了一种基于欺诈赔付的机制，其中二层的 stakers 需要在特定地点质押他们的币。这种机制允许在发生错误或恶意行为时，通过第三方 layer 对用户的资金进行赔付，增加系统信任度。

比特币生态先行者，积极布局未来建立散户生态。

Merlin 项目在市场上取得了显著的成功。该项目的 staking 效果显著，TVL（总锁定价值）近 40 亿美金已经超过 Solana。Merlin 通过吸引用户资金进入并在其生态内获取收益，来进一步增加其 TVL，包括提供独家合作项目和质押回报。

在比特币生态仍然处于初期的阶段，对于用户而言比特币 Layer1 资产的收益不足，而在 Layer2 能够使比特币生态的资产获取更多收益，Merlin 通过优秀的项目生态成功吸引了个人用户资金，能够处理包括 Ordi、Sats 在内的大量种类的资产，赢取了用户对 Merlin 项目的信任和接受度。这一点通过链上数据的真实性和活跃性得到了印证。Merlin 当前出块数量已经达到了 380 万，85 万个地址正在使用，由数百个 dAPP 已上线或筹备中。

Merlin 通过提供多样化的资产进入方式和丰富的财务活动，如借贷、流动性提供和交易，成功地建设了一个活跃的生态系统。项目团队意识到在牛市中，一个强大的生态系统可以为用户提供更多的机会。因此，Merlin 专注于增加其生态的阿尔法和吸引高质量的项目，以保持其生态系统的活跃度和吸引力。

Merlin 项目的未来发展将集中在提高其侧链技术的去中心化程度，增强安全性，以及扩大其在比特币生态中的应用。Merlin 的社区是散户为主的生态，Merlin 将持续用行为去引导市场，保持大用户体量和高用户声量的活跃社区环境。同时，项目将寻求新的合作伙伴和市场机会，以增强其竞争力。

市值预估：基于行业内其他二层链（Layer2 Solution）如 Arbitrum、Polygon 和 Optimism 的数据，我们对 Merlin 项目进行了市值预估。首先，我们观察到二层链头部项目从峰值 TVL 经历了大约 50% 的回撤，且目前二层链头部项目的 FDV/TVL 平均比率为 11 倍。借鉴这一赛道比率，并考虑到 Merlin 项目的 TVL 为 40 亿美元，我们可以推断，在类似 50% 的回撤条件下，Merlin 的目标 FDV 可能是 220 亿美元。若进一步假设首批 30% 的代币流通，那么 Merlin 的目标流通市值将是 66 亿美元。

这个估值尝试将 Merlin 的表现与同类项目对比，同时考虑了市场共通的趋势和 Merlin 特有的性质。然而实际估值可能会由于项目的特定技术优势、市场接受度、流动性和更广泛的市场条件而有所不同。因此，虽然这个估值提供了一个参考框架，但它需要根据实时数据和市场情绪的变化进行调整。

主要风险：长期应用叙事兑现风险，竞争风险，流动性风险

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