第三大公链生态持续增长，opBNB 与 Greenfield 推动大规模采用

项目名称: BNB 链

代币: BNB

目前市值: 790 亿

6 个月预估市值: 983 亿美金

上升空间: 24%

Penta 十维度评分: 77

数据截至: 2024 年 3 月 10 日

完整研报下载：https://t.me/pentalabio 

官网：pentalab.io

币安 +BNB 生态助力 BNB 链成为第三大公链。BNB 链的 TVL 年初至今增长 57% 已经达到 55 亿美元，位列以太坊以及 Tron 之后成为第三大公链。通过分拆 BNB 链上的 706 个协议，其中有 10 个协议的 TVL 超过 1 亿美金，除了 Lista DAO 为独家单链外，其他协议均为多链结构，其中 PancakeSwap 以 21 亿美元 TVL 排名第一。其余 TVL 排名前十的协议除了 PinkSale 以外都为借贷或质押平台。从年初至今的 TVL 趋势来看，除了 Coinwind 以及 B2 Buzz 为负增长，其他都有两位数或者三位数的增长。

累计销毁初始总供应量 26% 的代币，年化通缩率超 4%。通过实时销毁（Real Time Burning）系统和季度的自动销毁（Auto-Burn）系统，可以降低代币的总供应量。根据 Staking Rewards 及官方数据，截至 2024 年 3 月 6 日，通过各销毁计划总计已燃烧约 5,246 万 BNB 代币，约占原总供应量的 26%，年化通缩率 4.225%。目前的通缩主要由季度销毁驱动，且由于出块速度较为平稳，通缩率受 BNB 价格影响最大。

Greenfield 增强开发体验并助力费用大幅度降低。Greenfield 专为“热门、有价值的数据”设计，便于 opBNB/BSC 智能合约直接访问。在 opBNB 上，gas 限制将从 1 亿提高到 2 亿，目标是实现 10000TPS 的吞吐量。借助新的 EIP4844 和 Greenfield 上的数据可用性层，项目方预计 gas 费用将减少 5-10 倍。此外，opBNB L2 将从一个 L2 发展为“opBNB Connect”，以支持大规模应用链。在不到三个月的时间内，已经存储了超过 480GB 的活跃数据，特别是在 AI 的基础设施和应用程序中。到 2024 年，Greenfield 将增强开发体验（例如 Greenfield 可执行文件、原子更新、支付大师（AA））和中间件基础设施（例如捆绑服务、数据可用性层），以更好地满足数据处理需求。

估值：我们预估 TVL 贡献第一的 Pancake 六个月增速 20%，增速最快的 Kinza Finance 以及 Lista DAO 六个月增速分别为 80%，70%，以及 Coinwind 和 B2 分别倒退 20% 和 30%，这样到六个月 TVL 预估为 72 亿美金，相比目前有 29% 的增速。目前 BNB 的流通市值比 TVL 比值在 14x，相比 2021 年以来平均 8.3x 上浮了 1.3 个标准差，我们认为是市场对于其背后第一大交易所币安以及 BNB 生态的认可以及最近激励活动的正反馈。我们根据目前的 14 倍的流通市值 /TVL 水平，4% 的预测通缩率以及六个月 29% 的 TVL 增速，得到六个月目标市值为 983 亿美金，相比目前有 26% 的上升空间。

主要风险：TVL 增长乏力，币安官司，激励活动低于预期

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