美联储信誉受损后政策收紧紧迫性陡增，摩根大通经济团队推翻此前对加息时点的预测，从明年下半年提前至今年 12 月，还承认最快 9 月就可能动手。

来源：金十数据

美联储主席沃什上周政策会议后的发布会，引发市场对美联储抗通胀能力的担忧。摩根大通经济团队认为，沃什未能清晰说明未来政策路径，反而削弱了市场对美联储控制通胀的信心，并因此提前调整利率预测。

摩根大通首席美国经济学家迈克尔·费罗利（Michael Feroli）及其团队表示，美联储信誉受损后，政策收紧的紧迫性正在上升，预计下一次加息时间可能从此前预测的 2027 年下半年提前至今年 12 月。

不过，该团队也承认，美联储最快可能在 9 月会议上采取行动。

沃什言论引发债市震荡

费罗利指出，沃什虽然强调需要重新控制通胀，但市场更关注的是其缺乏明确政策指引。

在发布会上，沃什表示个人消费支出价格指数（PCE）仍是美联储当前关注的通胀指标，但随后又表示，明年 1 月之后，相关战略评估团队可能会对政策框架提出新的调整建议。

摩根大通认为，这种表述增加了市场的不确定性。「如果沃什自己都无法确定未来政策框架，市场自然也无法判断。」摩根大通经济学家表示。

投资者尤其担忧，美联储内部评估机制可能最终只是支持沃什既定政策倾向，甚至可能通过调整通胀目标指标，为通胀容忍度提高留下空间。

债券市场当地时间上周三迅速作出反应。沃什讲话后，美债收益率曲线明显趋陡，长期债券遭遇抛售，通胀预期指标同步上升。30 年期美债收益率一度升至 5.22% 左右，较沃什讲话前上涨超过 10 个基点，而 2 年期美债收益率基本维持稳定。

摩根大通认为，这反映出市场正在重新评估美联储维持价格稳定的能力。

9 月加息概率升温，关键看通胀数据

随着市场对美联储政策可信度产生疑虑，越来越多机构开始认为，美联储可能需要通过实际加息重新强化抗通胀信号。

美国银行经济团队在最新报告中指出，美债收益率曲线趋陡、股市下跌以及美元走弱的市场表现，类似于新兴市场央行遭遇「信誉危机」时的典型反应。

该机构认为，如果未来通胀数据没有明显降温，美联储在 9 月加息可能成为恢复政策信誉的必要选择。

目前，市场关注焦点已转向即将公布的 7 月消费者价格指数（CPI）数据。该数据将成为美联储 9 月会议前判断通胀走势的重要依据。

纽约联储主席威廉姆斯周一表示，当前货币政策仍处于合适位置，但如果核心通胀数据显示压力持续，美联储可能需要采取行动。

「依赖市场收紧」或形成恶性循环

除了摩根大通，城堡证券也警告称，沃什的政策沟通方式正在制造新的市场不确定性。

城堡证券固定收益负责人诺沙德·沙阿（Nohshad Shah）表示，美联储一方面强调控制通胀，另一方面却没有解释具体路径，这正在挑战市场对其政策框架的信任。

他指出，沃什此前认为，美债收益率上升已经帮助美联储收紧金融条件，因此无需立即加息。但这种策略可能形成恶性循环：

「美联储因为市场已经收紧而选择等待，而市场又因为美联储迟迟不行动而进一步收紧。」

沙阿认为，并非所有收益率上涨都能有效抑制需求。短期利率上升通常反映市场对加息预期增强，会直接压制经济活动；但如果长期收益率上涨来自通胀溢价和政策不确定性，反而可能削弱市场对央行稳定物价能力的信心。

当前，美联储面临的核心挑战已从单纯控制通胀，转向如何重新建立市场信任。若未来通胀数据仍然偏高，9 月是否加息将成为检验沃什政策信誉的关键节点。