EX.IO 研究院｜2026 年 8 月 6 日

七分钟 vs 三个工作天 

想象一下：星期五下午四点，一间香港贸易公司要付一笔货款给南美供货商。银行告诉你：电汇三个工作天，中间行再收一笔手续费，汇率差价另计——钱，下星期三才到账。同一条街上，另一间公司打开计算机，用稳定币完成同一笔付款：七分钟，费用是零头，全年无休。

这已经是 2026 年正在发生的日常。当身为全球最大支付网络之一的 Mastercard 愿意掏出最多 18 亿美元，买下一间成立只有五年的伦敦公司时，你应该意识到：这单交易买的不是一家公司，而是一张「不被绕过」的门票。稳定币这条新水管，已经铺到传统金融世界的门口了。

一场一波三折的「抢亲」 

2026 年 3 月 17 日，Mastercard 宣布达成最终协议，以最多 18 亿美元收购稳定币基建公司 BVNK，其中 3 亿美元为与业绩挂钩的或有付款，预计年底前完成交割 ——这可能是史上最大宗的稳定币收购案 。

BVNK 是谁？2021 年成立于伦敦，专做企业级稳定币支付基建，年处理支付量超过 300 亿美元，业务覆盖 130 多个国家。更精彩的是这单交易的幕后：2025 年 10 月，Coinbase 一度以约 20 亿美元锁定独家谈判，11 月谈崩；Mastercard 转头洽购另一家公司 Zerohash，12 月又告吹；2026 年 1 月，BVNK 宣布为 Visa 旗下 1.7 万亿美元的实时支付网络 Visa Direct 提供稳定币支付支持；2 月再拿下欧盟 MiCA 牌照——身价水涨船高，一个月后，Mastercard 直接出手，一锤定音 。

巨头买的不是币，是「核心管道」 

要看懂这 18 亿美元，先看水有多大。截至 2026 年中，全球稳定币总市值约 3,100 亿至 3,200 亿美元，过去一年的调整后链上交易量高达 9 万亿至 10 万亿美元 ；Mastercard 自己的测算是，单计「支付类」用途，2025 年已至少有 3,500 亿美元规模 。花旗的基准预测是 2030 年见 1.9 万亿美元，渣打更预计 2028 年底见 2 万亿 。

水涨了，原来的管道可能已经不敷使用、甚至被绕开。这就是为什么 Stripe 早于 2024 年已用 11 亿美元买下 Bridge、PayPal 自己发行 PYUSD 、Visa 手握超过 160 个稳定币卡项目、相关支付量按年增长近两倍 。再往深一层看，AI 代理支付已经开局：Visa 推出让 AI 直接付款的工具，Coinbase 的 x402 协议处理了过亿宗 AI 交易，Capital One 更以 51.5 亿美元收购 Brex 布局 AI 支付 。当 AI 开始自己「使钱」，最适合它的结算货币，正是可编程、7×24 运作的稳定币。

所以，与其说 Mastercard 在拥抱创新，不如说它在防御——防的是下一代跨境结算绕开卡组织、另起炉灶 。买一条现成的水管，永远比自己挖渠快。

18 亿的溢价，价值不只是「合规」二字 

为什么 BVNK 值 18 亿、比 Bridge 贵 7 亿？Mastercard 行政总裁 Michael Miebach 说得很白：看中的是它的持份者生态、流动性网络，以及那些「很难拿到的牌照」 。

这才是 2026 年的行业密码。美国《GENIUS 法案》2025 年 7 月生效，要求 100% 储备支持、禁止向持币人派息 ；欧盟 MiCA 进入全面执法阶段 ；BVNK 恰好在 2 月补上 MiCA 牌照这最后一块拼图 。监管清晰化，令「合规」从成本变成资产，牌照从门坎变成护城河。

更有意思的是连锁反应：稳定币禁派息之后，追求收益的资金涌向代币化国债基金，这类产品五个月内规模从 110 亿美元增至 160 亿美元 。Mastercard 在新闻稿中亦明言，目标场景包括「代币化存款与代币化资产」 。稳定币与 RWA（真实世界资产代币化），本来就是同一枚硬币的两面：一边是「钱上链」，一边是「资产上链」——而连接两者的桥，必须建在监管的河床之上。

在核心地域，早已有人暗度陈仓 

把视线拉回亚洲。香港的剧本其实写得更早：《稳定币条例》2025 年 8 月生效，2026 年 4 月 10 日金管局公布首批稳定币发行人牌照——由汇丰，以及渣打香港、香港电讯与 Animoca Brands 合资的碇点金融科技夺得，令香港成为全球首个实现法币稳定币全链条合规监管的主要金融中心 。

这对市场意味着什么？发行端有持牌发行人，支付网络端有 Mastercard 们入局，接下来的决胜点，是「最后一公里」——投资者与企业在哪里合规地兑换、托管、分销这些链上资产。答案，指向持牌虚拟资产交易平台（VATP）。

以公开资料为例：EX.IO 早于 2024 年 12 月 18 日获证监会发牌，是首批通过「被视作获发牌」制度审核的 VATP 之一，亦是香港引进重点企业办公室（OASES）体系内唯一获纳入的 VATP。2026 年 1 月，EX.IO 再获证监会核准，在既有牌照框架下开展虚拟资产场外交易（OTC）服务，首批支持 BTC、ETH、USDT、USDC 及美元、港元 。在 RWA 一侧，EX.IO 于 2026 年 2 月成为代币化平台 OpenEden 在香港的首家 VATP 合作伙伴，推动代币化美债（TBILL）等产品上架 ；其后佳兆业资本旗下供应链 RWA 通证 K1 亦由 EX.IO 分销及托管，成为香港首单在持牌交易所完成分销的供应链 RWA 。

把这些事实与 Mastercard 收购 BVNK 的逻辑并排看，你会发现：香港正在搭建的，正是同一套「连接链上与法币、以合规为底座」的架构——只不过在亚洲，这条水管铺得更早。

水，迟早会流进核心管道？ 

回头看那个「七分钟 vs 三个工作天」的画面。巨头花 18 亿美元买水管，不是因为水管值钱，而是因为他们确信：水，迟早会流进来。

香港的棋盘上，发币的已有持牌发行人，兑换、托管、分销的基建亦早已有持牌平台在运转。所以，下次再听到「稳定币」三个字，别只当它是币圈的故事。它是一场金融基建的换届选举——而懂行的人，早就在研究水管的图纸了。

附注 

（1）Mastercard 官方新闻稿〈Mastercard to Acquire BVNK to Connect On-Chain Payments and Fiat Rails〉，2026 年 3 月 17 日，investor.mastercard.com。

（2）交易幕后时间线，综合自 Fortune、Bloomberg 及行业覆盘报道（2025 年 10 月至 2026 年 3 月）。

（3）BVNK 经营数据（年支付量逾 300 亿美元、覆盖 130 多国）见行业公开分析（Odaily，2026 年 6 月）。

（4）稳定币市值与交易量数据来自 DefiLlama（2026 年 6 月至 7 月，经 Transak、CoinLaw 转引）；行业规模预测见花旗、渣打公开研究之转引。

（5）香港首批稳定币发行人牌照名单，据金管局 2026 年 4 月 10 日公布及公开报道。

（6）附注六：EX.IO 相关事实，来自香港证监会公开资料、香港文汇报（2026 年 2 月 10 日及 6 月报道）及 EX.IO 官网（www.ex.io）。 

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来自 EX.IO 研究院，原文在此