8 月 10 日，宇树科技在科创板正式开启网上申购，发行价 150.8 元 / 股，发行市值约 609 亿元，A 股"人形机器人第一股"即将登场。而在申购开启前几天，一份配售名单已经引发了更大的关注——8 月 6 日晚，宇树科技公布 IPO 战略配售投资者名单，深度求索（DeepSeek 母公司）赫然在列，获配 93.339 万股，金额约 1.41 亿元。

第二天，宇树科技董事长王兴兴首次回应：这不是一笔普通的财务投资，双方已经签了《战略合作备忘录》，要在通用人工智能、机器人本体、大模型三个方向深度绑定。同一份配售名单里，还有腾讯、中石油。但真正让人多看一眼的，是 DeepSeek 这个名字——它和宇树同属"杭州六小龙"，一个做“大脑”，一个做“身体”，这次不是巨头撒钱扶持创业公司，而是两家同量级的公司，互相把自己焊进了对方的产品里。

 1.4 亿买的不是股票 

单看数字，1.41 亿在宇树 609 亿的发行市值面前并不起眼。但配售金额从来不是这类合作里最重要的信息，重要的是那份《战略合作备忘录》——面向通用人工智能联合研发，在高性能通用机器人上深度合作，在 AI 大模型上开展深度合作。这几个方向都还停留在意向层面，双方并没有公开更具体的执行细节。

这背后有个更大的背景。2026 年前 8 个月，国内机器人领域一级市场融资额已经超过 460 亿元，港股还有 51 家具身智能相关公司排队 IPO。在这样一个所有人都在冲刺上市的窗口期，"跟谁绑定"这件事，重要性正在超过"什么时候上市"——晚一步下场，可能就轮不到你挑合作伙伴了。

 从数字世界到物理世界 

过去几年，大模型公司比拼的核心问题只有一个：谁的模型更强。参数规模、推理能力、跑分排名、开发者生态——这些较量基本都发生在屏幕里，聊天机器人、代码助手、办公软件，本质上都是数字世界的产物。

但机器人把这场竞争拉进了现实。AI 一旦装进一具会走路、会抓取的身体，考验的就不再是"回答得对不对"，而是"能不能理解真实环境、判断具体动作、完成一件现实任务"。这是一个门槛完全不同的战场。

这个转变让人想起智能手机走过的路：最初市场以为手机的价值在硬件本身——谁的屏幕更清晰、芯片更强大；后来才发现，真正决定长期格局的是操作系统和生态，硬件反而成了入口。

机器人很可能重复类似的路径：谁造得出机器人不是终局问题，谁能定义机器人的智能、掌握它跑起来之后积累的生态，才是更长期的问题。DeepSeek 和宇树的绑定，某种程度上就是这场"入口之争"提前打响的第一枪。

 同款组合，去年就散了 

在为这次合作下判断之前，有一个案例值得回看。

2024 年 2 月，人形机器人公司 Figure AI 完成 6.75 亿美元融资，投资方包括微软、OpenAI、英伟达、亚马逊创始人贝索斯等一众巨头，投后估值 26 亿美元。同一时间，Figure AI 宣布与 OpenAI 达成合作，共同开发下一代人形机器人 AI 模型——这是当时最受瞩目的"大脑 + 身体"组合，Figure 01、Figure 02 都搭载了 OpenAI 的模型能力，一度被视为具身智能领域的样板合作。

但这段关系只维持了不到一年。 2025 年 2 月，Figure AI 宣布终止与 OpenAI 的合作，转向自研端到端模型。Figure AI 创始人 Brett Adcock 认为，通用大模型公司的重心和资源，未必能完全匹配机器人公司的具体需求——“身体”想要一个专属定制的“大脑”，而不是一个被很多具身智能公司共享的通用“大脑”。几乎同一时期，OpenAI 也被曝出正在重启自己解散多年的机器人团队。

这个先例提醒我们："模型公司 + 机器人公司"这类“联姻”，出发点通常是资源互补，但双方对"谁主导技术路线"这件事的耐心，未必能一直保持一致。 DeepSeek 和宇树这次会不会走向同样的分岔路口，现在没有答案，但至少说明，这类合作从签约那一刻起，就带着一个共同的隐患。

 谁赚了？谁还不确定？

这场绑定里，利益最清楚的一方是宇树。

DeepSeek 的模型本来就开源免费，优必选、浪潮机器人、均普智能、普渡机器人这些同行，早就已经在免费接入 DeepSeek-R1 做具身智能适配，不需要花钱、也不需要签合作备忘录。

而宇树这次拿到的，不是技术上的独家资源，是一个更实际的东西：上市定价前几天，一份写着 DeepSeek 名字的战略配售名单和一份公开的合作备忘录。IPO 定价前，正是资本市场判断"这家公司的故事可信不可信"的关键窗口，"AI 圈头部公司真金白银下注"，写进招股书里，比任何自我描述都更有说服力。

宇树自己的财务数据，也让这份说服力显得更有必要：2026 年一季度营收同比增速从上年度的 332.64% 回落到 68.49%，扣非净利润同比下降 52.55%。行业普遍认可的增长故事，正在从"爆发期"进入"验证期"，绑定 DeepSeek，等于是在增速放缓的窗口，给自己的招股书叙事重新找了一个支点。

至于 DeepSeek 那边具体拿到了什么，反而说不清楚。合作备忘录里的三个方向都还是意向性表述，没有公开宇树的机器人是否会实际搭载 DeepSeek 的模型、以什么形式落地。这场交易里，宇树的算盘打得很清楚，DeepSeek 那边，目前还是一个模糊的问号。

Figure AI 和 OpenAI 的故事说明，具身智能领域"大脑和身体的联姻”，从来不是一劳永逸的答案，而是一场需要不断重新谈判的关系。DeepSeek 这次花 1.41 亿锁定的位置，能不能换来实际的技术落地，还是仅仅停留在一次公关式的站台，现在没有人能给出答案。

51 家公司还在排队，宇树只是第一个真正把"模型公司战略配售"写进招股书的样本。当越来越多机器人公司开始寻找自己的"大脑"，这场入口之争最终会花落谁家——是造机器人的公司，还是做大模型的公司，或者是两者之外的第三方——现在同样没有答案。

* 本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。