比特币拥有更多美国人，但黄金依然拥有更多价值。

撰文：Ashrith Rao

编译：Chopper，Foresight News

比特币在美国成年人中的持有率已经超过黄金。同时，美国财政部的一则回购公告，将美元、黄金和比特币卷入了同一场交易。

在美国，比特币的持有率已超过黄金。River Financial 7 月份的研究发现，目前有 4960 万美国成年人（占总人口的 18.6%）持有比特币，而持有黄金的人数为 2880 万（占 10.8%）。两者差距接近 2100 万人，这透露的不仅仅是散户偏好的转变，而是更深层的信号。

数字背后的变化

根据 River 的数据，美国的比特币持有率在六个多月的时间里从 14.3% 上升到 18.6%。对于一个仍以高波动著称的资产来说，这样的采用速度相当突出。美国人合计持有全球比特币供应量的大约 42%；美国上市公司在全球上市公司持有的比特币中占比高达 92.7%，合计约 124 万枚 BTC。美国政府自身的持仓为 328,372 枚 BTC（主要通过资产没收获得），按 CoinGecko 的价格计算价值超过 260 亿美元。

这批比特币储备已成为储备立法的参考点。《美国储备现代化法案》（American Reserve Modernization Act）于今年 5 月在国会提出，将指示财政部研究以预算中性方式积累比特币。此前的报道称该法案的目标是在五年内积累至多 100 万枚 BTC，但 The Block 的相关报道删除了这一具体数字、改为开展研究，因此 100 万枚这一数字应被理解为早前的提案，而非该法案当前的目标。

华尔街的姿态也已经转变。今年，多家大型美国资产管理公司已向其财务顾问开放了比特币 ETF 的渠道，这让该资产得以出现在那些此前几乎没有理由向客户提起它的理财规划师面前。

宏观背景

这些持有率数据建立在一次更大动作之上。8 月 19 日，美国财政部宣布将加倍对长期政府债券的流动性支持回购，把单次操作的上限从 20 亿美元提高到至少 40 亿美元，执行期从 9 月 9 日持续到 11 月 4 日。市场反应立竿见影：美元指数下跌约 0.9%，跌至 5 月 29 日以来的最低水平；黄金上涨约 2%，达到每盎司约 4480 美元。

一项旨在压低长端收益率、以支持债券市场流动性的政策，同样会削弱美元的相对吸引力，而黄金和比特币都被视为美元的替代选择。这正是两者在公告后同步上涨的原因，尽管它们通常被描绘成对手，而非盟友。

比特币对黄金比率

Strive 首席执行官 Matt Cole 曾指出，比特币对黄金比率是一个值得关注的领先指标。在 The Block 的相关报道中，Cole 提到，比特币兑黄金的价格于 2026 年 2 月触底，比其美元价格在 7 月触底大约早了五个月。他认为，同样的滞后期也出现在上一个周期的顶部：当时比特币兑黄金在 2024 年 12 月见顶，但直到 2025 年 10 月才在美元计价上见顶。

如果这一规律成立，那么比特币在同一周内同时突破黄金和美元，是一个值得跟踪的信号，而非巧合。

结构性顺风

有两股力量为比特币当前的走势贡献了大部分推力。其一是美元：财政部的回购计划表明其对弱势货币的容忍度，而一个跌破 5 月低点的美元指数，将移除比特币在本轮周期中尚未面对过的一个逆风因素。

其二是人工智能。随着智能变得越来越廉价、越来越普及，过去来自稀缺洞察力或软件能力带来的优势会更快被商品化，这正把资本推向那些无法被复制的资产 —— 比特币、黄金和白银皆在其列。

比特币的卖点是，它把固定供应量与黄金在数字经济中所不具备的特性结合在了一起 —— 即时结算、全球可转移性，以及与数字金融基础设施的原生兼容性。

持有率不等于价值

持有率数字固然引人注目，但这只是冰山一角。黄金的市值仍然远超比特币，因此在持有份额上领先，并不意味着比特币已经缩小了在机构配置上的价值差距，这是两个不同的衡量维度。真正改变的是比特币的发展轨迹。政府持有的 328,372 枚 BTC，以及美国企业持有的 124 万枚 BTC，都表明比特币正从一个散户投机故事，转向某种更接近主权国家和企业储备资产的角色；而这一角色，黄金已经占据很久了。

以下三件事可以表明，8 月 19 日发生的事是否标志着真正的转折点，而非一次性反应。第一，美元指数是否守住 5 月低点下方，以确认这是根本性疲弱、而非暂时性回落。第二，财政部的回购计划是否会延期或扩大，如果会，比特币在年底前达到 10 万美元或更高价格的可能性将变得更加现实。第三，比特币对黄金比率是否持续攀升，这将表明资本正从黄金轮动进入比特币。宏观条件正在朝有利于比特币的方向发展，但资本是否会跟上，仍是一个悬而未决的问题。