但凡是2025年买入的BTC拿到现在都是亏的。所以，只要是25年的筹码减少了，除了钱包转移，其他都是割肉卖出。 时至今日，2025年的BTC目前还有477w枚，从去年12月的峰值处下降了41.5%。 下降趋势的斜率分位明显的2段：2月之前是急速下降，2月之后有所减缓，但还是保持一定的斜率。 这个群体应该是目前市场规模最大的供应端了。 我们拉出24年、23年和22年的数据来对比就不难发现，这些还有浮盈的筹码，已经基本都度过了下降斜率的陡峭期。 且时间越久，斜率越小。从图上看2月之后的曲线斜率几乎走成了直线。 即便价格再跌，这些筹码数量的变化也不明显了。也就是说，该换手的都换了，剩下的都不动了。 从过去的2轮熊市中，22年熊底时21年的高位筹码下降了51%；18年熊底时17年高位筹码下降了62%； 如果单纯刻舟的话，我个人认为本轮熊底最多也就到50-60%（现在是41%），这还没考虑25年ETF和微策略买入的BTC，其中大部分是锁定不动的。

虽然我每天都在推特上更新比特币的数据，分析行情表达观点，但在现实生活中我几乎不会向身边人推荐买比特币。当朋友问我，如今上海房产进入了瓶颈期，理财收益又持续下行，还有什么是普通家庭值得长期配置的优质资产？ 我会毫不犹豫的回答：黄金！ 比如拿出家庭可支配资金的10-15%，定期买入现货黄金并长期持有。对，从2010年起我就是这样做的，即便当时黄金已经从2001年250美元/盎司涨到1200美元，走了近9年的长牛.....直到现在我仍坚持长期看好的观点。 而当前XAU的核心交易逻辑是：地缘风险抬升避险需求，油价反弹强化再通胀预期，美元与美债收益率走强而压制金价。所以黄金并不是单边上涨，而是处于高位震荡中的强势博弈。 从更宏观的角度来看，黄金现在交易的不只是“降息预期”，更是“冲突 + 通胀尾部风险 + 避险配置需求”的综合定价。也正因如此，金价虽然反复波动，但整体仍维持高位运行，说明中期资金并未明显撤退。 在加密衍生品市场里，XAU的活跃度也在快速提升。根据coinglass数据，Bitget的XAU成交额已进入全网Top3，成为中心化交易所的XAU合约重要流动性入口之一。 对用户而言，这通常对应着更好的成交深度、更高的执行效率，以及更适合短线和事件驱动交易的环境。可以预见，未来黄金将不再只是传统市场里的避险资产，也正在成为加密交易者表达宏观观点的重要工具。 而Bitget，正在成为这轮黄金交易热度中的重要承接平台。