Strategy 风暴：比特币杠杆下的资本博弈
2025 年，Strategy（原 MicroStrategy）以激进比特币储备策略再成焦点：股价暴涨 300%、210 亿美元融资加仓 BTC，其「币价托股价」模式引发 GameStop 等企业效仿。市场对其分歧尖锐：多头押注「比特币杠杆」撬动市值，空头紧盯超 40 亿浮亏与债务风险。当特朗普当选后上市公司加速布局加密储备，这场由 Strategy 掀起的资本实验，正改写企业财务规则，本专题将拆解其资本结构与行业影响。
Strategy 的比特币杠杆游戏
当企业争相豪赌 BTC 时，Strategy 的成功还能复制吗？
幸运的是，由于大部分融资是基于股权，传染风险有限；但那些严重依赖债务的公司则构成了更大的系统性威胁。
Strategy 全剖析：溢价、杠杆和资本结构
Strategy (MSTR) 占纯股权 / 加密货币市场总市值的近三分之一，并占 Market Vector 全球数字资产股票指数 (MVDAPP) 的 10%。
Strategy 的比特币杠杆游戏博弈：华尔街空头狙击，大机构持股押注
随着比特币价格重返 10 万美元高位，以及 MSTR 股价持续走高，市场对于 Strategy 估值的分歧正加速扩大。
MicroStrategy 更名为「Strategy」，Q4 比特币持有量几乎翻番，想做比特币「智能杠杆」
MicroStrategy 近期举行了 2024 年第四季度财报电话会议，并公布品牌重塑计划，该公司正式更名为「Strategy」。Q4 财报显示，Strategy 的比特币持有量在短短三个月内几乎翻了一番。公司创始人、CEO Michael Saylor 还透露吸引「大量投资者」的新策略。
MicroStrategy 为什么豪赌比特币？深度剖析其资金运作与风险管理
MicroStrategy（微策略，现在更名为 Strategy）从一家亏损的软件公司摇身一变，跻身于市场上热门的股票之列。
微策略 Michael Saylor 是如何为微软制定比特币策略的？
微软不能错过下一波技术浪潮，这波浪潮正是由比特币引领的数字资本（Digital Capital）
百亿杠杆狂魔，一文拆解 MicroStrategy 如何花式玩转「可转债」
在借债买比特币方面，MicroStrategy 是经验丰富的老手，而像比特币矿企和 Semler 这样的新来者可能会发现自己面临的风险更大。
MicroStrategy 距离纳斯达克 100 指数只差一步之遥？
截至目前，MicroStrategy 总共持有 423,650 枚比特币（占比特币总量的 2.017%），总购入成本约为 256 亿美元，平均购入价格约为 60324 美元。
深入解析 MicroStrategy 的机遇与风险：戴维斯双击与双杀
MicroStrategy 商业模式的奥秘就在于，BTC 升值带动公司盈利上升，而 BTC 增长趋势向好则意味着企业盈利增长趋势向好，在这种「戴维斯双击」的支持下，MSTR 正溢价开始放大，所以市场在博弈的是 MicroStrategy 能够以多高的正溢价估值完成后续融资。
从 18 亿到 1110 亿：MicroStrategy 市值飙升逻辑，比特币驱动与资本杠杆解析
MicroStrategy 几乎是毫不顾忌地将比特币推向了传统资本市场的中心。通过股权稀释与零息债券的组合，公司在资本市场上大胆出击，完全押注于比特币的长期价值，但这种模式究竟是孤注一掷的赌博，还是对未来资产格局的前瞻性预见？
拆解 MicroStrategy：加强版「Grayscale + Luna」
MicroStrategy 已经累计花费超过 165 亿美元买入比特币，这 165 亿美元主要有两个来源。
Michael Saylor 的布局与野望
Michael Saylor「21 条比特币财富之路」演讲解读（附全文）
这是比特币布道运动的一个转折点——Saylor 不再讲策略，不讲监管，不讲审计对冲，而是讲「普通人如何通过比特币实现代际跃迁」。
Strategy 股价自去年 10 月最高上涨 3 倍，拆解 Saylor 的比特币财务魔术
市场的关注和反馈反过来推动了策略的成功，这种「反身性」可能会为比特币储备策略带来更长远的发展潜力。
Michael J. Saylor 的战略赌注：比特币的溢价增发与资本操控
Michael J. Saylor 通过微策略的比特币投资，利用资本市场的高杠杆效应，成功将公司股价与比特币的波动紧密绑定。
Michael Saylor：主导 21 世纪全球经济的数字资产战略
通过适当的数字资产框架、政策和领导力，我们可以使国民富裕、企业强大，占据全球经济主导地位，并清偿国家债务。
对话微策略创始人 Michael Saylor：如何打造世界上拥有比特币最多的公司？
Michael Saylor 表示，比特币即便暴跌 98%，公司也不会面临清算风险。
Michael Saylor 如何将可转换债券变成比特币印钞机？
Michael Saylor 通过发行零息可转换债券，将资金用于购买比特币，巧妙地利用股市波动性和比特币增长，打造了一种创新的金融策略。
观点：Michael Saylor 以及微策略本身就是最大的定时或者不定时炸弹
Michael Saylor 的「债务 / 股权、比特币、股价」游戏，是一个双重的庞氏结构，这个结构已成为当前加密货币领域最大的一个定时炸弹。你能想象世界三大比特币持有者之一站出来喊单卖出比特币吗？
对话 MicroStrategy 创始人 Michael Saylor：为什么每个人都要拥有比特币？
Michael Saylor 认为比特币不仅是财富的保护工具，还是实现经济赋权的重要资产。
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