日期：2026 年 7 月 12 日 -18 日 | 周报

先看价格

本周 BTC 开盘约 63,800，收盘约 64,000，周线基本收平。但过程一点都不平——周中一度冲上 65,500，周五又跌回 64,000。从 7 月 6 日那根周线低点 57,950 算起，BTC 已经反弹了超过 10%。

ETH 本周从 1,730 附近反弹至 1,845，周涨约 6.7%，7 月 9 日以来累计涨约 11%。SOL 从 79 附近回落至 74-75，周跌约 4-5%。

概率判断：我觉得下周上行概率稍大，但地缘是最大的不可控变量——周一开盘可能直接定方向。

为什么觉得上行概率稍大？三个原因：

第一，CPI 和 PPI 连续打脸美联储，加息预期被锤爆了。

本周的核心变量是数据。7 月 14 日，美国 6 月 CPI 环比 -0.4%，创 2020 年 4 月以来最大单月跌幅，市场预期才 -0.1%。核心 CPI 同比 2.6%，预期 2.8%。

7 月 15 日，PPI 环比 -0.3%，预期持平；核心 PPI 同比 4.7%，预期 5.2%。

两天两份数据，一巴掌接一巴掌。7 月加息概率直接从 46% 跳水到 10% 以下，两年期美债收益率一天暴跌 14 个基点。市场在用脚投票，数据在说话。只要数据真降温，资金就会提前抢跑。

第二，ETF 连续两周净流入——机构回来了，速度不快但方向对了。

过去两周比特币现货 ETF 合计净流入约 2.644 亿美元。7 月 13 日至 17 日当周净流入 7,550 万美元，连续第二周正流入。贝莱德 IBIT 单日贡献 1.389 亿美元，富达 FBTC 过去两周吸了约 1.66 亿。

年初至今现货 ETF 仍累计净流出约 54 亿美元，但趋势在变。方向对了比速度快更重要。

第三，65,000 没站住，但也没崩——结构在蓄力。

本周 BTC 冲了 65,000 至少五次，每次都被人砸下来。但每次砸下来，64,000 都有承接。这种“冲不上去但也跌不深”的走势，往往是方向选择前的蓄力阶段——不是顶部，是整理。

资金费率维持在 0.003%-0.004% 的温和水平，杠杆压力降温。过去一周交易所净流入约 2,196 枚 BTC，现货抛压在减弱。

板块一：宏观消息面

1. 地缘：霍尔木兹海峡“完全关闭”，油价一周涨了 16%

本周地缘持续升级。7 月 12 日，伊朗革命卫队宣布霍尔木兹海峡即日起关闭。7 月 15 日，伊朗发动“胜利二號”行动第六波攻击，布伦特原油推至 84 美元以上。7 月 17 日，伊朗第六次袭击约旦美军基地，油价再涨 4%。7 月 18 日，革命卫队宣布海峡已“完全关闭”，随后美军连续第八晚空袭伊朗。

海峡通行量从 13 艘骤降至 7 艘，没有任何超大型油轮或 LNG 船通过。布伦特全周累涨约 15.9% 至 88.10 美元，WTI 累涨 15.5% 至 82.49 美元。

伊朗副外长加里巴巴迪表示，“在美国违反承诺后，伊朗已停止履行伊美谅解备忘录。”

市场正在定价中东供应路线的持续性中断，而不仅仅是一次性打击。这种风险溢价一旦嵌入，短时间内不会消除。

2. 资金面：ETF 连续两周净流入

本周比特币现货 ETF 净流入 7,550 万美元，连续第二周正流入。贝莱德 IBIT 贡献 2.041 亿美元，富达 FBTC 流出 1.811 亿。以太坊 ETF 同期净流入 1.055 亿美元。

资金分布很关键——流入分散在富达、ARK 和贝莱德多家机构，说明这不是单一大户的策略性配置，而是更广泛的机构回补。

Santiment 指出，“需求回暖并非只靠单一产品撑数，而是分散于多家发行商，令这轮转势更难被视为一次性事件。”

3. 传统市场：科技股在崩，费城半导体进入熊市

美股本周整体承压。7 月 16 日，道指跌 0.2% 报 52,553，纳指跌 1.47% 报 25,882，标普 500 跌 0.51% 报 7,534。费城半导体指数从 6 月 22 日历史高点回撤超 20%，正式进入技术性熊市。

科技股是重灾区——英伟达跌超 3.5%，谷歌跌超 4%，SK 海力士本周一度跌 11.5%。存储芯片是本轮调整最惨的板块，多只个股本轮调整幅度已超过 40%。

黄金也承压——现货黄金一度跌破 4,000 美元关口。逻辑一样：油价涨→通胀预期→加息预期→美元走强→黄金跌。

板块二：技术面

BTC：市场情绪从 CPI 后的亢奋回到了观望。周线收在 64,000 附近，基本持平开盘。65,000 本周至少被测试了五次，每次都失败，说明这个位置的卖盘确实厚。但每次砸下来 64,000 都有承接，63,500-64,000 已经成为短期共识区间。资金费率温和，杠杆压力降温，现货抛压在减弱。上方 65,000-65,500 是真正的天花板，突破需要新的催化剂——可能是地缘降温，也可能是新的宏观利好。下方 63,000-63,500 是第一道支撑，破了看 62,000 甚至 61,500。大结构在蓄力，方向等消息面给。

ETH：本周表现强于 BTC，从 1,730 反弹至 1,845，周涨约 6.7%。ETH/BTC 比率升至 0.0297，为三个月新高，资金在从 BTC 流向 ETH。以太坊 7 月 9 日在 1,730 附近找到支撑，此后稳步复苏。CPI 和 PPI 低于预期是宏观催化剂，摩根士丹利与以太坊 ETF 相关的申报文件是机构催化剂。上方 1,900-1,950 是阻力区，下方 1,800-1,830 是支撑。如果 ETH 能站稳 1,900，下一目标看 2,000。

SOL：本周表现最弱，从 79 附近回撤至 74-75，周跌约 4-5%。Pump.fun 的持续抛压是主要因素——该平台累计已卖出数百万枚 SOL。但链上数据出现背离——周活跃钱包从两周前的 1,680 万飙升至 2,970 万。RWA 资产在 Solana 上达到 33 亿美元。上方 78-80 是阻力区，下方 73-74 是生命线——破了看 67-68。

纳指 100：费城半导体进入技术性熊市，存储芯片是重灾区。AI 叙事本周受到冲击——中国模型在编程基准测试中超越 Claude 和 GPT，动摇了市场对 AI 算力稀缺性的估值逻辑。短期科技股压力仍在，但下跌结构已经走了三周，超卖信号在积累。

标普 500：本周收 7,534 左右，周跌约 0.5%。距离历史前高 7,620 回撤不到 100 点。

黄金：本周收 4,023 附近，周跌约 2.5%。地缘利好被油价→通胀→加息→美元的链条压过去了。

下周展望

核心判断：我觉得上行概率稍大，但周一开盘地缘可能直接定方向。

三个情景：

情景一（概率最大，约 45%）： 地缘没有新的超预期恶化，油价高位横盘，市场继续消化 CPI 和 ETF 利好，BTC 在 63,500-65,000 之间震荡。ETH 继续跑赢 BTC。

情景二（概率约 35%）： 地缘意外降温（外交突破 / 海峡部分重开），油价回落，BTC 突破 65,500 看到 66,500-67,000。这是最顺的方向——CPI+PPI+ETF 三重利好已经铺好了，就差一个催化剂。

情景三（概率约 20%）： 地缘继续升级（美军扩大打击 / 伊朗更激进报复），油价继续冲，BTC 跌破 63,000 看到 62,000 甚至 61,000。

总结一句：

CPI 和 PPI 把加息预期锤爆了，ETF 连续两周净流入，ETH 在走强——结构在往好的方向走。但 65,000 五次不过，油价一周涨了 16%，地缘随时可能翻脸。上行概率稍大，但方向的决定权不在技术面，在地缘。周一开盘见分晓。

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