日期：2026 年 7 月 20 日 -26 日 | 周报

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先看价格

本周 BTC 开盘约 64,200，最高冲到 66,900 上方，然后一路回落，周五最低打到 63,700，周末在 64,000 附近晃。周线大概率收跌，从周初的 66,300 到周末的 64,000，回撤了差不多 3.5%。

ETH 表现比 BTC 强，周初 1,860，周中冲到 1,950 附近，周末回落到 1,875 左右，周线基本没跌。SOL 从 76 附近震荡，周末在 73-74 左右。

概率判断：我觉得下行概率稍大，64,000 守不住就是 62,000。

为什么觉得下行概率更大？三个原因：

第一，ETF 七连流入终结，最后两天跑了 4.65 亿。

这周 ETF 走了一个完整的过山车。周一至周三连续净流入，周三单日流入约 6,900 万美元，连续七天净流入。但周四画风突变——BTC 现货 ETF 净流出 2.25 亿美元，贝莱德 IBIT 一家就跑了 2.025 亿。周五继续流，净流出 2.4 亿美元。两天合计跑了 4.65 亿美元。虽然本周整体还录得约 3,380 万美元净流入，连续第三周为正，但这是三周里最弱的一周——前两周分别是 7,570 万和 1.974 亿。趋势在弱化。

以太坊 ETF 这边倒是相对坚挺，本周净流入约 1.039 亿美元，连续第三周净增长。资金在从 BTC 往 ETH 搬。

第二，油价突破 100 美元，宏观压力回来了。

这是本周最大的变量。布伦特原油周四突破 100 美元 / 桶，系 5 月以来首次。美军已连续第 13 晚对伊朗境内目标发动空袭。霍尔木兹海峡通航量降至极低水平，海湾国家正在加速重构原油出口网络。

油价涨→通胀预期升温→加息预期强化→风险资产承压，链条没断。10 年期美债收益率已升至约 4.7%，接近过去五年区间上限。期货市场预计美联储下次会议加息概率约 38%——虽然路透调查的 104 名经济学家普遍预计维持利率不变，但市场自己在定价加息。

第三，技术面在走弱，65,000 失守后多头无力收回。

本周 BTC 从 66,900 上方一路回落，跌破 65,000 后连反弹都没像样的。目前价格卡在 7 日均线（65,139）和 20 日均线（64,303）之间，上下都难受。分析师指出 BTC 从 6 月低点约 5.9 万反弹约 11% 至接近 6.6 万后，目前回落至约 6.43 万。市场正同时出现四项潜在风险：波动率大幅压缩、现货需求持续疲弱、买入流动性不足、投资者仍在实现亏损。

波动率已经压缩到历史区间第 8 百分位——这种状态往往意味着大行情在酝酿，但方向不明。多空比 1.78，64% 的账户净多头，但现货市场 1 小时买卖成交比只有 0.5463——持仓看多的人在喊，但真金白银在卖。

板块一：宏观消息面

1. 地缘：霍尔木兹是主角，油价是结果

本周美伊冲突持续升级。美军连续第 13 晚对伊朗境内目标发动空袭。特朗普表示正在“认真考虑”重启对伊朗的大规模作战行动，规模将超越此前的“史诗愤怒”行动。

伊朗方面，革命卫队宣布霍尔木兹海峡“完全关闭”，任何船只不得通行。全球约五分之一的石油经过这条海峡。布伦特原油周四突破 100 美元 / 桶，虽然周五技术性回调至 96.78 美元，但全周仍处于高位。

高盛警告若海峡中断持续，布伦特 Q4 可能升至 120 美元以上。地缘风险溢价短时间内不会消除。

2. 资金面：ETF 过山车，ETH 跑赢 BTC

本周 BTC 现货 ETF 净流入约 3,380 万美元，连续第三周为正，但力度在减弱。周一到周三合计流入约 4.99 亿美元，周四周五两天流出 4.65 亿美元。贝莱德 IBIT 周四周五两天损失了 4.147 亿美元。

ETH 现货 ETF 本周净流入约 1.039 亿美元，是 BTC 的三倍多。7 月至今 ETH ETF 净流入约 3.377 亿美元，超过 BTC 的 2.34 亿美元。资金在从 BTC 往 ETH 搬。

年初至今 BTC ETF 累计净流出约 52.3 亿美元。

恐惧与贪婪指数周五报 27，还在“恐惧”区域。价格在 64K，情绪还在怕——背离。

3. 传统市场：芯片股反弹后又被砸

美股本周先涨后跌。周二周三芯片股连续反弹，SK 海力士涨 13.7%，费城半导体指数一度涨超 5%。但周四开始又跌了。闪迪跌超 10%，SK 海力士跌超 8%。

月之暗面 Kimi K3 模型的冲击还没完全消化。一个中国开源模型在编程基准测试中超越 Claude 和 GPT，动摇了市场对 AI 算力稀缺性的估值逻辑。

日元跌破 163 兑 1 美元，创 1986 年以来新低。日元贬值强化了“法币贬值→BTC 作为固定供应资产”的长期叙事，但短期 BTC 还在跟芯片股走。

板块二：技术面

BTC：市场情绪从周初的乐观回到谨慎，恐惧贪婪指数还在 27。4 小时级别，本周从 66,900 一路回落到 63,700，跌了将近 5%。65,000 失守后多头无力收回，目前 63,800-64,200 区间震荡。1 小时级别看，量能萎缩，反弹乏力。15 分钟级别在 63,700-64,500 窄幅区间内。波动率已压缩至历史区间第 8 百分位，预示后续可能出现剧烈行情。上方 64,500-64,800 是第一道坎，65,000 是真正的分水岭。下方 63,500-63,700 是短线生命线——有分析师指出 63,492 是决定下一阶段走势的关键分水岭。跌破看 63,000 甚至 62,000。大结构还是震荡偏弱，方向等美联储会议给。

ETH：市场情绪比 BTC 更热，本周表现相对抗跌。4 小时级别从 1,950 回落到 1,875，跌幅约 4%，小于 BTC 的 5%+。ETH/BTC 汇率在回升。上方 1,920-1,950 是阻力区，下方 1,830-1,850 是支撑。

SOL：高贝塔联动，73-74 附近。上方 76-77 是阻力，下方 72-73 是支撑。

纳指 100：本周先涨后跌，芯片股反弹后又被砸。AI 叙事受 Kimi K3 冲击，短期压力仍在。

标普 500：跟随科技股波动，方向不明。

黄金：地缘利好和加息预期在拉扯。上方 4,100-4,150 是阻力，下方 4,000-3,950 是支撑。

下周展望

核心判断：我觉得下行概率稍大。64,000 守不住就是 62,000。

三个情景：

情景一（概率最大，约 45%）： BTC 在 63,000-64,500 之间震荡，等待美联储会议（7 月 28-29 日）落地。会议前资金大概率偏谨慎。

情景二（概率约 30%）： 地缘继续恶化或油价再冲 100，BTC 跌破 63,000 看到 62,000 甚至 61,000。

情景三（概率约 25%）： 美联储会议释放鸽派信号或地缘意外降温，BTC 反弹回 65,000-65,500。

核心变量： 7 月 28-29 日美联储会议。如果意外加息 25bp，风险资产会迎来大幅回调；如果维持利率不变但释放偏鹰讲话，行情依旧承压。

交易思路（仅供娱乐，不是投资建议）

我的思路：观望等美联储会议。

本周从 66,900 跌到 64,000，跌了将近 5%，短期超卖信号在积累。但 64,000 这个位置，向上空间到 65,000 也就 1,000 刀，向下破 63,500 就是 62,000。盈亏比不划算。

做空思路（偏右侧） ：BTC 跌破 63,500 且放量，轻仓追空。止损 64,000。目标 62,500-62,000。

做多思路（偏左侧，高风险） ：BTC 回踩 63,000-63,500 不破且出现企稳信号，轻仓试多。止损 62,500。目标 64,500-65,000。

风险提示： 美联储会议是下周最大的变量。任何超预期的表态都可能把价格往任意方向推 2,000 刀。仓位控制好，别在会议前重仓。

总结一句：

本周 BTC 从 66,900 冲到 67,000 附近被砸，一路跌到 64,000。ETF 最后两天跑了 4.65 亿，油价突破 100 美元，技术面在走弱——短期下行压力没释放完。64,000 是最后一道防线，守不住看 62,000。等美联储会议落地再说。

敬畏市场，说真话。评论区聊。