「在光明来前，有可能更黑暗。」

撰文：Emma，LongHash 联合创始人

新加坡 Token2049 今年的规模可以说是最繁华的一年。主会场的规模比往年大许多，数不清的 side event ，晚宴以及餐会。与此同时的由 bankless 在美国奥斯丁主办的 permissionless 反而略显冷清。

回想 4 年前，疫情前 2019 年的 token2049 可以说是行业至暗的时刻。整个行业除了比特币和以太坊，完全没有落地的项目。项目拿着融来的 ETH, 价格一落千丈不说，还要继续卖币。创业者开始纷纷离开。机构投资者凤毛麟角，继续投资的 whale 几乎没有。许多天王项目都融不到钱。大家担心，这个行业是不是没有了。

到了现在，我们至少可以肯定的说，这个行业是肯定会长期的存在下去，不仅如此，还会继续推动这个世界发生翻天覆地的变化。所以，行业的成熟与壮大，只是一个时间问题。

说说几点和大家交流下来的观察。

1） 东升西降的趋势明显。许多欧美的项目，投资人都更重视东方并且积极布局。原因有几点 a.东方（香港， 新加坡，迪拜等）的监管相对明确； b. 行业发展到基础建设逐渐完备，急需落地的大规模应用来继续推动行业发展，东方的大量人口以及人才都更适合应用层的创新；

2） 下一轮牛市必备的催化剂。a. 宏观市场流动性充裕 为加密市场带来的增量资金（从加息到降息的转折） b. 一个明显的叙事 / 应用来带动资金从比特币 / 以太坊 （市场的 Beta） 轮动到新的资产（市场的 Alpha）； c. 以往加密货币牛市的一些 positive indicator ( 比如 BTC 减半，当然这个有可能是刻舟求剑 )

3） 在光明来前，有可能更黑暗。大量的项目都是在 2021 年融资，如果按 2 年 runway 来计划，那么很多项目在今年年底或者明年初都会需要充血。虽然 VC 手里也筹集了大量资金，但是在市场不明朗的情况下，许多都计划延长 deployment timeframe, 并且越来越估值敏感。所以我们可能会看到很多项目的解散。

从 LongHash 的角度，我们这两年除了继续投资，也做了一些调整。一是少出手，但是出手就下重注 （相对基金规模来讲）。二是把很大一部分精力放在给 portfolio 公司更多支持与融资帮助帮其增加度过熊市的几率。所以活下去，比什么都重要。

最后，也寄语明年的 2049, 愿它成为我们坚持与创新的见证，迎接更灿烂的明天。

去年的 token2049,我还在采访 FTX 的 COO